20210825-东吴证券-晨会纪要_23页

东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕宏观策略、固收金工、行业分析以及个股点评展开。重点包括政策对经济增长的支撑预期、市场流动性变化、碳中和相关投资机会、以及多家重点上市公司的中报表现与投资评级。

宏观策略分析

政策蓄力明年一季度日渐明朗

• 2021年7月以来，经济下行压力加大，但政策发力尚未显现紧迫性。
• 政策更倾向于“跨周期调节”，未来财政和信贷政策将聚焦于保障明年一季度经济增长。
• 2021年经济下行压力不亚于2018年和2019年，但政府对下半年经济放缓容忍度提升。
• 2021年GDP增速目标不低于8%，全年GDP增速有望维持，因此政策提前发力可能性较小。
• 若房地产投资出现超预期放缓，可能触发基建提前托底。

风险提示

• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期；
• 通胀上行超预期；
• 政策变化超出预期。

固收金工分析

金工专题报告：景顺长城低碳科技主题（002244.OF）

• 基金成立于2016年，专注于低碳科技主题相关股票。
• 自李孟海任职以来，基金累计收益达90.63%，超额收益57.58%。
• 偏好中小盘成长股，行业配置灵活，聚焦碳中和相关产业链。
• 风险提示包括未来变化风险、模型假设风险和模型估计风险。

行业分析

通信行业点评：UDC助力“碳中和、碳达峰”目标

• UDC（海底数据中心）技术有助于节能减排，契合国家“双碳”战略。
• 海兰信在UDC领域具备领先技术优势，已推动两个行业标准立项。
• UDC相比传统IDC具有显著优势，包括更低PUE值、更小土地占用、无需淡水冷却等。
• 建议关注的标的包括：海兰信、光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、英维克、佳力图等。
• 风险提示包括流量需求不及预期、UDC产业进度不及预期。

推荐个股及其他点评

蓝思科技（300433）

• 2021H1营收213.91亿元，同比增长37.41%；归母净利润23.08亿元，同比增长20.73%。
• 新能源汽车业务持续增长，公司推进垂直整合战略，强化技术和规模优势。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.93/2.45/2.81元，对应PE分别为36/28/24倍。

复星医药（600196）

• 2021H1营收169.52亿元，同比增长20.85%；归母净利润24.82亿元，同比增长44.77%。
• 创新药销售快速增长，成为新的收入增长引擎。
• 国际化战略稳步推进，海外收入占比突破30%。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.91/2.45/2.82元，对应PE分别为35/28/24倍。

当升科技（300073）

• 2021H1归母净利润4.47亿元，同比增长206%；营收29.89亿元，同比增长174.1%。
• 正极业务量利齐升，高镍产品推进顺利。
• 投资建议上调归母净利润预测，给予22年40倍PE，对应目标价97.6元，维持“买入”评级。

天赐材料（002709）

• 2021H1归母净利润7.83亿元，同比增长151.13%；营收36.99亿元，同比增长132.27%。
• 六氟涨价带来业绩弹性，公司产能扩张再加速。
• 投资建议上调归母净利润预测，给予22年40倍PE，对应目标价187元，维持“买入”评级。

好莱坞（603898）

• 2021H1营收15.24亿元，同比增长105.79%；归母净利润1.38亿元，同比增长80.06%。
• 公司盈利能力有望在下半年回升，维持“买入”评级。
• 风险提示包括产能爬坡不及预期、地产调控趋严、原材料价格上涨。

京东集团-SW（09618）

• 2021Q2营收2538亿元，同比增长26.2%；Non-GAAP归母净利润46.3亿元，同比下降21.7%。
• 用户增长显著，低线城市用户贡献大。
• 公司盈利能力受短期成本影响，但长期增长空间广阔。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为4.7/7.7/11.7元，对应PE分别为43.1/26.3/17.3倍。

广联达（002410）

• 2021H1营收21.78亿元，同比增长35.36%；归母净利润2.86亿元，同比增长119.95%。
• 造价业务迈入全面云转型，施工业务规模拓展。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为0.55/0.77/1.05元，对应PE分别为111/80/58倍。

迈拓股份（301006）

• 2021H1营收1.8亿元，同比增长21.20%；归母净利润6511万元，同比增长8.07%。
• 智能水表增长显著，智能热量表销售季节性较强。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.75/2.44/3.35元，对应PE分别为21/15/11倍。

佳力图（603912）

• 2021H1营收3.25亿元，同比增长30.64%；归母净利润0.53亿元，同比增长40.41%。
• IDC业务逐步起量，下半年业绩有望提振。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为0.64/0.88/1.03元，对应PE分别为26/19/16倍。

恒瑞医药（600276）

• 2021H1营收132.98亿元，同比增长17.58%；归母净利润26.68亿元，同比增长0.21%。
• 集采对传统仿制药销售造成压力，但创新药销售快速增长。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.91/2.45/2.82元，对应PE分别为43/39/32倍。

先导智能（300450）

• 2021H1营收32.68亿元，同比增长75.3%；归母净利润5.01亿元，同比增长119.7%。
• 锂电设备订单充足，业绩增长强劲。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.56/2.06/2.70元，对应PE分别为59.54/45.09/34.40倍。

天孚通信（300394）

• 2021H1营收4.90亿元，同比增长24.71%；归母净利润1.38亿元，同比增长9.15%。
• 高速光引擎建设项目研发成效初显，下半年需求向好。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.56/2.06/2.70元，对应PE分别为59.54/45.09/34.40倍。

晶澳科技（002459）

• 2021H1营收161.92亿元，同比增长48.77%；归母净利润7.13亿元，同比增长1.8%。
• 组件盈利大幅改善，定增扩产巩固龙头地位。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.28/2.52/3.26元，对应PE分别为59.54/45.09/34.40倍。

德赛西威（002920）

• 2021H1营收40.83亿元，同比增长57.25%；归母净利润3.7亿元，同比增长61%。
• 智能驾驶和智能座舱业务增长显著，未来有望享受更高估值溢价。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.56/2.06/2.70元，对应PE分别为59.54/45.09/34.40倍。

汇川技术（300124）

• 2021H1营收82.74亿元，同比增长72.95%；归母净利润15.63亿元，同比增长101.81%。
• 工控需求旺盛，新能源汽车业务大幅减亏。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为5.7/8.4/11.8元，对应PE分别为54/40/30倍。

爱美客（300896）

• 2021H1营收6.33亿元，同比增长161.87%；归母净利润4.25亿元，同比增长188.86%。
• 差异化产品带来强劲增长动力，新产品“濡白天使”即将上市。
• 维持“买入”评级，预计21-23年EPS分别为1.91/2.45/2.82元，对应PE分别为138/94/68倍。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-5%以下；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

风险提示汇总

• 疫情反复、原材料价格波动、政策变化、市场竞争加剧、订单交付不及预期、研发投入不及预期、产品价格下跌、宏观经济波动等。