20260529-华联期货-双焦月报_事件冲击_宽幅震荡_22页_1mb

华联期货双焦月报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的双焦月报，聚焦于焦煤和焦炭的市场分析。报告基于2026年5月28日及29日的数据，分析了供应、需求、库存、期现市场及进出口等多方面因素，对双焦市场走势进行了判断，并给出了相应的交易策略建议。

---

主要观点

• 供应端受冲击：山西煤矿事件对供应造成显著影响，导致523家样本矿山炼焦煤开工率环比大幅降低至78.77%。
• 需求端维持韧性：钢厂高炉开工率稳定在84.14%，日均铁水产量微幅增加至241万吨，显示需求端保持一定支撑。
• 价格波动显著：由于事件冲击，焦煤和焦炭价格弹性增大，短期内预计宽幅震荡运行。
• 交易策略建议：建议在焦煤2609合约进行区间交易，支撑位参考1150-1160元/吨，压力位1390-1400元/吨；焦炭2609合约短线交易，压力位参考1990-2000元/吨，支撑位1730-1740元/吨。
• 关注因素：后期需重点关注安监执行情况、政策调控及进口煤通关量。

---

产业链结构

双焦产业链主要包括以下几个环节：

1. 上游：

   • 焦煤：来自澳洲（65%）、巴西（20%）和非主流地区（15%）的原矿，通过海运或陆路运输至国内，转化为铁精粉。
   • 焦炭：由焦煤经焦化过程生成，用于高炉炼铁，最终形成铁水。
   • 钢铁生产：铁水通过废钢和铁合金等材料进一步炼制为钢坯，再通过轧制生成粗钢，最终进入下游市场。

2. 中游：

   • 特钢：包括工模具钢、冷镦拉丝、轴承钢、弹簧钢、不锈钢等。
   • 普钢：包括硅钢、普钢结构钢等，用于建筑、机械等领域。

3. 下游：

   • 轨道交通（9%）
   • 房地产（39%）
   • 机械（17%）
   • 基建（14%）
   • 净出口（7%）
   • 能源（6%）
   • 汽车（5%）
   • 家电（2%）

---

期现市场分析

焦煤价差

• 焦煤合约价差：
  • Jm01-Jm05：-44元/吨
  • Jm05-Jm09：283元/吨
  • Jm09-Jm01：-239元/吨

焦炭价差

• 焦炭合约价差：
  • J01-J05：-29.5元/吨
  • J05-J09：105元/吨
  • J09-Jm01：-75.5元/吨

蒙5#煤价格趋势

• 2026年5月27日，蒙5#煤价格为400元/吨，较2025年同期有所上涨。
• 数据来源：Wind、MYSTEEL

---

库存端分析

焦煤库存

• 独立焦化厂库存：截至2026年5月28日，230家独立焦化厂库存为947.85万吨，月环比增加。
• 钢厂库存：247家钢厂炼焦煤库存为782.59万吨，月环比微幅增加。
• 港口库存：截至2026年5月28日，港口炼焦煤库存为273.3万吨，环比微幅变化。
• 全样本独立焦企库存：截至2026年5月28日，全样本独立焦企炼焦煤库存为1110.16万吨，环比微幅增加。

焦炭库存

• 港口库存：截至2026年5月28日，港口焦炭库存为224.6万吨，月环比减少。
• 钢厂库存：247家钢厂焦炭库存为704.21万吨，环比增加。

---

供给端分析

焦煤进出口

• 进口：2026年1-4月累计进口炼焦煤4355万吨，较前一年有所增加。
• 出口：2026年1-4月累计出口炼焦煤39.9万吨，出口量较小。
• 数据来源：MYSTEEL

煤矿产量

• 样本矿山开工率：2026年5月28日，523家样本矿山炼焦煤开工率为78.77%，环比大幅下降。
• 原煤日均产量：523家样本矿山原煤日均产量为176.01万吨，环比略有下降。

焦化产量

• 焦化厂产能利用率：截至2026年5月28日，全样本独立焦化厂产能利用率为75.99%，月环比微幅变化。
• 日均产量：全样本独立焦企日均产量为65.43万吨，环比微幅变化。

钢厂焦炭产量

• 焦炭产能利用率：2026年5月28日，247家钢厂焦炭产能利用率为87.19%，月环比微幅增加。
• 日均产量：钢厂焦炭日均产量为47.71万吨，环比微幅变化。

---

需求端分析

铁水与开工率

• 高炉开工率：2026年5月29日，247家钢厂高炉开工率为84.14%，维持较高水平。
• 日均铁水产量：241万吨，环比微幅增加，显示需求端韧性。

钢厂盈利率与吨焦利润

• 钢厂盈利率：2026年5月29日，247家钢厂盈利率为62.34%，较上月有所提升。
• 吨焦平均利润：66元/吨，较上月上涨5元/吨，表明焦炭利润有所改善。

---

关键信息汇总

类别	关键数据
焦煤开工率	78.77%（2026年5月28日）
原煤日均产量	176.01万吨（2026年5月28日）
焦化厂产能利用率	75.99%（2026年5月28日）
焦炭产能利用率	87.19%（2026年5月28日）
钢厂日均焦炭产量	47.71万吨（2026年5月28日）
钢厂日均铁水产量	241万吨（2026年5月29日）
独立焦化厂库存	947.85万吨（2026年5月28日）
港口焦炭库存	224.6万吨（2026年5月28日）
钢厂焦炭库存	704.21万吨（2026年5月28日）
吨焦平均利润	66元/吨（2026年5月29日）
焦煤交易策略	支撑位：1150-1160元/吨；压力位：1390-1400元/吨
焦炭交易策略	支撑位：1730-1740元/吨；压力位：1990-2000元/吨

---

结论

整体来看，焦煤和焦炭市场受山西煤矿事件影响，供应端波动显著，而需求端维持相对稳定。价格波动较大，短期内预计宽幅震荡。建议投资者关注安监政策、政策调控及进口煤通关量，并根据合约价差和库存变化进行区间或短线交易。