20260517-华联期货-双焦周报_回归基本面_宽幅震荡_22页_1mb

华联期货双焦周报总结

核心内容概览

本报告为2026年5月17日发布的华联期货双焦（焦煤、焦炭）周报，内容涵盖周度观点、产业链结构、期现市场、库存端、供给端及需求端的详细分析。整体观点认为，短期内焦煤和焦炭将呈现宽幅震荡运行态势，需关注中东局势、市场情绪、政策调控及进口煤通关量等关键因素。

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周度观点及策略

主要观点

• 供应端：煤矿开工率季节性恢复，上周523家样本矿山炼焦煤开工率93.12%，周环比增加；原煤日均产量208.08万吨。
• 需求端：钢厂铁水产量环比微幅增加，247家钢厂盈利率64.07%，吨焦平均利润82元/吨，较前周上涨24元/吨。
• 库存端：独立焦化厂库存环比增加，港口炼焦煤库存微幅增加；港口焦炭库存小幅减少，钢厂焦炭库存微幅增加。
• 市场影响：中东地缘冲突反复，能源价格高企，情绪向煤炭传导；由于交割制度变更，2701合约强于2609合约。

策略建议

• 焦煤2609合约：短线区间交易，压力位参考1330-1320元/吨，支撑位参考1180-1200元/吨。
• 焦炭2609合约：短线区间交易，压力位参考1930-1940元/吨，支撑位参考1770-1780元/吨。
• 后期关注：中东局势、市场情绪、政策调控及进口煤通关量。

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产业链结构

• 长流程：包括铁矿石、高炉炼铁、焦炭、钢坯等环节。
• 中游：涉及焦炭、钢坯、粗钢等。
• 下游：涵盖房地产（39%）、机械（17%）、基建（14%）、轨道交通（9%）、净出口（7%）、能源（6%）、汽车（5%）、船舶（1%）、家电（2%）等。
• 供应链关系：铁矿石通过高炉炼铁生成铁水，铁水与焦炭结合生成钢坯，再通过轧制形成粗钢，最终进入下游应用。

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期现市场

合约间价差

• 焦煤价差：
  • 2026-05-13：Jm01-Jm05 = 405.5，Jm05-Jm09 = -153，Jm09-Jm01 = -252.5
• 焦炭价差：
  • 2026-05-14：J01-J05 = 188，J05-J09 = -90，J09-J01 = -98

价格走势

• 蒙5#煤：截至2026年5月13日，价格为1,540元/吨，较前周略有上涨。
• 日照港山西产焦煤：价格为1,524.5元/吨，较前周略有下跌。
• 焦炭：截至2026年5月14日，DCE焦炭价格为-145.5元/吨（相对前周）。

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库存端

焦煤库存

• 独立焦化厂库存：截至2026年5月14日，为903.35万吨，环比增加。
• 港口库存：截至2026年5月14日，为267.68万吨，环比微幅增加。
• 钢厂库存：截至2026年5月14日，为786.84万吨，环比微幅增加。

焦炭库存

• 港口库存：截至2026年5月14日，为231.8万吨，环比小幅减少。
• 钢厂库存：截至2026年5月14日，为687.44万吨，环比微幅增加。

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供给端

煤矿产量

• 样本矿山开工率：截至2026年5月14日，为93.12%，周环比增加。
• 原煤日均产量：截至2026年5月14日，为208.08万吨，较2025年同期有所增长。

焦化产量

• 独立焦化厂产能利用率：截至2026年5月14日，为76.06%，周环比微幅减少。
• 独立焦企日均产量：截至2026年5月14日，为65.49万吨，较2025年同期略有增长。

焦炭产量

• 钢厂焦炭产能利用率：截至2026年5月14日，为87.24%，较2025年同期略有增长。
• 钢厂焦炭日均产量：截至2026年5月14日，为47.74万吨，周环比微幅增加。

进出口情况

• 焦煤进口：2026年1-3月累计进口3225万吨。
• 焦煤出口：2026年1-3月累计出口39.3万吨。
• 进口趋势：2025年进口量逐月增加，5月达43万吨，较2024年同期增长。
• 出口趋势：2025年出口量逐月增加，5月达54万吨，较2024年同期增长。

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需求端

铁水产量

• 日均铁水产量：截至2026年5月15日，为239.33万吨，环比微幅增加。
• 高炉开工率：截至2026年5月15日，为83.52%，较2025年同期略有下降。

钢厂盈利率与吨焦利润

• 钢厂盈利率：截至2026年5月15日，为64.07%，较2025年同期有所上升。
• 吨焦利润：截至2026年5月15日，为82元/吨，较前周上涨24元/吨。

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关键信息总结

• 供应端：煤矿开工率季节性恢复，原煤产量稳步提升，焦化产能利用率微幅下降，焦炭产量小幅增加。
• 需求端：钢厂铁水产量微幅上升，盈利率和吨焦利润均有所改善。
• 库存端：焦煤和焦炭库存均呈现增长趋势，但港口焦炭库存略有下降。
• 期现价差：焦煤、焦炭合约价差呈现波动，但整体仍处于震荡区间。
• 市场情绪：中东局势影响能源价格，间接传导至煤炭市场；交割制度变化影响合约表现。

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后续关注重点

• 中东局势：地缘冲突可能影响能源价格，进而影响煤炭市场。
• 市场情绪：情绪波动可能对价格走势产生重要影响。
• 政策调控：国内政策可能对焦煤、焦炭市场带来调控影响。
• 进口煤通关量：进口煤增加可能对国内市场形成压力。

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附录：数据来源

• MYSTEEL：提供钢厂开工率、铁水产量、库存、盈利率等数据。
• Wind：提供焦煤、焦炭合约价差数据。
• 华联期货：提供周报分析及策略建议。

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免责声明

本报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。报告内容版权归华联期货所有。