> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货双焦周报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年5月17日发布的华联期货双焦（焦煤、焦炭）周报，内容涵盖周度观点、产业链结构、期现市场、库存端、供给端及需求端的详细分析。整体观点认为，短期内焦煤和焦炭将呈现宽幅震荡运行态势，需关注中东局势、市场情绪、政策调控及进口煤通关量等关键因素。 --- ## 周度观点及策略 ### 主要观点 - **供应端**：煤矿开工率季节性恢复，上周523家样本矿山炼焦煤开工率93.12%，周环比增加；原煤日均产量208.08万吨。 - **需求端**：钢厂铁水产量环比微幅增加，247家钢厂盈利率64.07%，吨焦平均利润82元/吨，较前周上涨24元/吨。 - **库存端**：独立焦化厂库存环比增加，港口炼焦煤库存微幅增加；港口焦炭库存小幅减少，钢厂焦炭库存微幅增加。 - **市场影响**：中东地缘冲突反复，能源价格高企，情绪向煤炭传导；由于交割制度变更，2701合约强于2609合约。 ### 策略建议 - **焦煤2609合约**：短线区间交易，压力位参考1330-1320元/吨，支撑位参考1180-1200元/吨。 - **焦炭2609合约**：短线区间交易，压力位参考1930-1940元/吨，支撑位参考1770-1780元/吨。 - **后期关注**：中东局势、市场情绪、政策调控及进口煤通关量。 --- ## 产业链结构 - **长流程**：包括铁矿石、高炉炼铁、焦炭、钢坯等环节。 - **中游**：涉及焦炭、钢坯、粗钢等。 - **下游**：涵盖房地产（39%）、机械（17%）、基建（14%）、轨道交通（9%）、净出口（7%）、能源（6%）、汽车（5%）、船舶（1%）、家电（2%）等。 - **供应链关系**：铁矿石通过高炉炼铁生成铁水，铁水与焦炭结合生成钢坯，再通过轧制形成粗钢，最终进入下游应用。 --- ## 期现市场 ### 合约间价差 - **焦煤价差**： - 2026-05-13：Jm01-Jm05 = 405.5，Jm05-Jm09 = -153，Jm09-Jm01 = -252.5 - **焦炭价差**： - 2026-05-14：J01-J05 = 188，J05-J09 = -90，J09-J01 = -98 ### 价格走势 - **蒙5#煤**：截至2026年5月13日，价格为1,540元/吨，较前周略有上涨。 - **日照港山西产焦煤**：价格为1,524.5元/吨，较前周略有下跌。 - **焦炭**：截至2026年5月14日，DCE焦炭价格为-145.5元/吨（相对前周）。 --- ## 库存端 ### 焦煤库存 - **独立焦化厂库存**：截至2026年5月14日，为903.35万吨，环比增加。 - **港口库存**：截至2026年5月14日，为267.68万吨，环比微幅增加。 - **钢厂库存**：截至2026年5月14日，为786.84万吨，环比微幅增加。 ### 焦炭库存 - **港口库存**：截至2026年5月14日，为231.8万吨，环比小幅减少。 - **钢厂库存**：截至2026年5月14日，为687.44万吨，环比微幅增加。 --- ## 供给端 ### 煤矿产量 - **样本矿山开工率**：截至2026年5月14日，为93.12%，周环比增加。 - **原煤日均产量**：截至2026年5月14日，为208.08万吨，较2025年同期有所增长。 ### 焦化产量 - **独立焦化厂产能利用率**：截至2026年5月14日，为76.06%，周环比微幅减少。 - **独立焦企日均产量**：截至2026年5月14日，为65.49万吨，较2025年同期略有增长。 ### 焦炭产量 - **钢厂焦炭产能利用率**：截至2026年5月14日，为87.24%，较2025年同期略有增长。 - **钢厂焦炭日均产量**：截至2026年5月14日，为47.74万吨，周环比微幅增加。 ### 进出口情况 - **焦煤进口**：2026年1-3月累计进口3225万吨。 - **焦煤出口**：2026年1-3月累计出口39.3万吨。 - **进口趋势**：2025年进口量逐月增加，5月达43万吨，较2024年同期增长。 - **出口趋势**：2025年出口量逐月增加，5月达54万吨，较2024年同期增长。 --- ## 需求端 ### 铁水产量 - **日均铁水产量**：截至2026年5月15日，为239.33万吨，环比微幅增加。 - **高炉开工率**：截至2026年5月15日，为83.52%，较2025年同期略有下降。 ### 钢厂盈利率与吨焦利润 - **钢厂盈利率**：截至2026年5月15日，为64.07%，较2025年同期有所上升。 - **吨焦利润**：截至2026年5月15日，为82元/吨，较前周上涨24元/吨。 --- ## 关键信息总结 - **供应端**：煤矿开工率季节性恢复，原煤产量稳步提升，焦化产能利用率微幅下降，焦炭产量小幅增加。 - **需求端**：钢厂铁水产量微幅上升，盈利率和吨焦利润均有所改善。 - **库存端**：焦煤和焦炭库存均呈现增长趋势，但港口焦炭库存略有下降。 - **期现价差**：焦煤、焦炭合约价差呈现波动，但整体仍处于震荡区间。 - **市场情绪**：中东局势影响能源价格，间接传导至煤炭市场；交割制度变化影响合约表现。 --- ## 后续关注重点 - **中东局势**：地缘冲突可能影响能源价格，进而影响煤炭市场。 - **市场情绪**：情绪波动可能对价格走势产生重要影响。 - **政策调控**：国内政策可能对焦煤、焦炭市场带来调控影响。 - **进口煤通关量**：进口煤增加可能对国内市场形成压力。 --- ## 附录：数据来源 - **MYSTEEL**：提供钢厂开工率、铁水产量、库存、盈利率等数据。 - **Wind**：提供焦煤、焦炭合约价差数据。 - **华联期货**：提供周报分析及策略建议。 --- ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。报告内容版权归华联期货所有。