轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第十二期：地产销售稳健，竣工回暖受益方向仍是中期布局主线-20191216-天风证券-16页_1mb

轻工制造：家居板块数据跟踪报告第十二期总结

核心内容概述

本报告聚焦2019年11月及1-11月的家居板块数据，分析新房销售、二手房成交、竣工面积、精装修运行情况、家具零售额及原材料价格等关键指标，评估行业趋势及投资机会。

主要观点

• 新房销售稳中有升：2019年11月全国住宅商品房销售面积为1.37亿平方米，同比增长2.9%，增速环比10月下降1.5pct。1-11月累计增长1.6%。一线城市表现回暖，而二三线城市成交继续回落。
• 二手房成交回暖：11月9大城市二手房成交面积同比增长24.61%，1-11月累计同比增长14.95%，增速比前10月提升0.86pct。其中深圳、青岛表现较好。
• 竣工面积回升：11月全国住宅竣工面积同比增长4.99%，增速比10月下降13.83pct。1-11月累计下降4.00%，但交房回暖周期预计持续2年左右。
• 精装修市场波动：11月全国精装修住宅开盘量同比下降29.3%，但1-9月累计增长10.7%。未来2020-2021年，精装修房材料供应企业有望受益。
• 家具零售额增长：11月全国家具零售额同比增长6.5%，环比提升4.7pct。1-11月累计增长5.5%。其中沙发、床、床垫类增长显著，衣柜类温和增长，整体橱柜销售有所下滑。
• 原材料价格回落：2019年板材价格略有下降，MDI和TDI价格大幅下滑，对家具制造成本形成压力。

关键信息

1. 新房销售数据

• 全国销售面积：2019年11月全国住宅商品房销售面积1.37亿平方米，同比增长2.9%，环比10月下降1.5pct；1-11月累计增长1.6%。
• 大中城市销售面积：11月同比下降4.34%，1-11月累计增长5.54%，增速比前10月下降1.20pct。
• 分线城市销售情况：
  • 一线城市：11月同比增长20.62%，1-11月累计增长15.16%。
  • 二线城市：11月同比下降11.60%，1-11月累计增长0.07%。
  • 三线城市：11月同比下降3.22%，1-11月累计增长9.16%。

2. 二手房成交数据

• 9大城市二手房成交面积：11月同比增长24.61%，1-11月累计增长14.95%，增速比前10月提升0.86pct。
• 城市表现：
  • 北京：1-11月累计同比下降8.74%。
  • 深圳：1-11月累计增长11.29%。
  • 青岛：1-11月累计增长3.43%。
  • 杭州：1-11月累计同比下降4.81%，但增速有所改善。

3. 精装修运行情况

• 精装修住宅：2019年9月全国精装修住宅开盘量15.02万套，同比下降29.3%；1-9月累计增长10.7%。
• 精装修公寓：1-9月累计增长10.7%，但9月单月同比下降56.4%。
• 未来预测：由于16-18年精装修开盘量高增长，建设周期2-3年，预计2020-2021年精装修材料供应企业将受益。

4. 家具零售额

• 11月全国家具零售额：193亿元，同比增长6.5%，环比提升4.7pct。
• 1-11月累计零售额：1758亿元，累计增长5.5%，增速比前10月提升0.1pct。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：11月销售额5.18亿元，同比增长11.64%；1-11月累计增长9.91%。
  • 沙发类：11月销售额36.82亿元，同比增长33.37%；1-11月累计增长157.32亿元，同比下降0.27%。
  • 床类：11月销售额40.32亿元，同比增长25.89%；1-11月累计增长190.03亿元，同比增长4.41%。
  • 床垫类：11月销售额16.37亿元，同比增长67.28%；1-11月累计增长55.05亿元，同比增长22.54%。
  • 整体橱柜：11月销售额5.09亿元，同比下降9.34%；1-11月累计销售额23.26亿元，同比下降6.90%。

5. 家居企业销售数据

• 定制家居企业：
  • 欧派家居：11月销售额5.16亿元，同比增长21.5%；1-11月累计增长104.93%。
  • 好莱客：11月销售额5933万元，同比增长304.14%；1-11月累计增长36.89%。
  • 志邦家居：11月销售额2439万元，同比增长136.53%；1-11月累计增长35.39%。
  • 尚品宅配：11月销售额7429万元，同比下降18.39%；1-11月累计增长14.03%。
  • 维意定制：11月销售额2098万元，同比增长7.38%；1-11月累计增长39.53%。
• 成品家居企业：
  • 顾家家居：11月销售额6.33亿元，同比增长104.16%；1-11月累计增长0.62%。
  • 梦百合：11月销售额2707万元，同比增长501.63%；1-11月累计增长181.27%。
  • 喜临门：11月销售额2.31亿元，同比增长89.72%；1-11月累计增长175.83%。
• 卫浴企业：
  • 惠达卫浴：11月销售额3499万元，同比下降28.48%。
  • 箭牌卫浴：11月销售额7229万元，同比下降23.35%。
  • 九牧卫浴：11月销售额1.86亿元，同比下降4.34%。
  • 科勒卫浴：11月销售额6978万元，同比增长221.19%。

6. 原材料价格数据

• 板材价格：
  • 刨花板：18厘均价64.3元/张，同比下降1.2%；11月均价64.50元/张，环比提升0.23%。
  • 中纤板：15厘均价76.06元/张，同比提升0.3%；11月均价76.50元/张，环比下降0.90%。
• MDI价格：2019年均价19530元/吨，同比下降29.0%；11月均价17355元/吨，环比提升0.24%。
• TDI价格：2019年均价13438元/吨，同比下降52.8%；11月均价11698元/吨，环比下降7.73%。

投资建议

• 行业逻辑：
  • 短期：交房回暖周期预计持续2年左右。
  • 长期：家居消费属性显现将带来估值修复。
• 选股思路：
  • 享受精装修工程红利的企业。
  • 管理优异、产品与渠道布局领先的企业。
• 重点推荐：【志邦家居】【惠达卫浴】【顾家家居】【欧派家居】。
• 关注：【江山欧派】【尚品宅配】【索菲亚】【好莱客】。

风险提示

• 装修需求持续低迷。
• 原材料价格上涨。
• 汇率波动。