20211227-国信证券-电子行业2022年投资策略_关注量变引起质变的3C创新及国产替代_52页

报告摘要

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦电子行业2022年的投资策略，强调在能源革命与产业结构升级的背景下，电子行业将迎来先进制造全球化和消费升级国产化两大机遇。电子行业整体表现优于上证综指，半导体、元件、消费电子等细分行业表现尤为突出。报告指出，折叠屏、VR/AR、荣耀品牌复兴等是2022年值得重点关注的创新方向。

主要观点

1. 电子行业迎来发展机遇

能源革命推动产业结构升级，国内电子产业有望在先进制造全球化和消费升级国产化中受益。
双碳目标加速电子行业向绿色化、智能化发展，带动技术创新与产业升级。
电子行业在2021年整体上涨15.42%，其中半导体行业涨幅最大（31.93%）。

2. 消费电子板块潜力巨大

荣耀品牌在2021年Q3国内市场份额迅速回升至17.34%，并计划推出首款折叠屏手机，推荐光弘科技、长信科技等。
折叠屏市场快速崛起，2022年全球折叠屏手机出货量预计同比增长132%，铰链和UTG材料环节成为新蓝海，推荐精研科技、长信科技、科森科技。
VR/AR市场受益于元宇宙概念，预计2025年全球出货量达4965万部（CAGR 53%），推荐歌尔股份、鸿利智汇、立讯精密等。

3. 半导体行业面临结构性变化

2021年全球半导体销售额增速为25.6%，预计2022年将收窄至8.8%。
国产替代加速，推荐具备较强替代实力的半导体龙头，如晶晨股份、韦尔股份、卓胜微等。
汽车电动化与智能化带动半导体需求增长，推荐闻泰科技、北京君正等车规级芯片企业。
模拟芯片及AIoT平台型企业具备长期增长潜力，推荐圣邦股份、芯朋微等。

4. 被动元件与面板行业前景可期

被动元件因5G、电动汽车等需求增长，进入景气上行周期，推荐洁美科技、江海股份、顺络电子等。
面板行业转向需求端主导，LCD龙头如京东方A、TCL科技凭借高世代线优势，实现盈利稳定增长。

关键信息

行业表现

2021年至今上证指数上涨4.17%，电子行业整体上涨15.42%。
半导体行业涨幅最大，达到31.93%，消费电子上涨8.68%，元件上涨20.58%。
沪（深）股通电子板块持仓市值前五公司为立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、大族激光、兆易创新。

折叠屏市场

全球折叠屏手机出货量2020年为194.72万部，2021年前三季度增长至439.09万部，同比增长197.97%。
折叠屏盖板材料主要为CPI和UTG，UTG在模量、光学性能等方面更具优势，预计2024年市场规模将超过110万平米。
折叠屏铰链分为U型和水滴型，水滴型设计复杂、成本高，是未来折叠屏技术发展的重要方向。

VR/AR市场

全球VR市场规模预计从2020年的105亿美元增长至2025年的160亿美元，AR市场也将同步增长。
2021年Oculus全球出货再创新高，Steam平台VR活跃玩家占比提升，显示VR/AR市场正在加速发展。

半导体行业

2021年全球半导体销售额增速达25.6%，预计2022年将下降至8.8%。
中国半导体行业在全球占比低，但国产化率提升，晶圆厂扩建带动设备材料国产化，推荐中微公司、北方华创、安集科技等。
汽车电动化与智能化将带来半导体需求增量，推荐闻泰科技、北京君正、韦尔股份等。

风险提示

疫情反复影响下游需求；
产业发展不及预期；
行业竞争加剧。

重点投资组合

消费电子：歌尔股份、立讯精密、光弘科技、长信科技等；
半导体：韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、中芯国际、赛微电子等；
设备及材料：中微公司、北方华创、安集科技等；
被动元件：洁美科技、江海股份、顺络电子等。

图表与数据

图1：2021年至今各行业涨跌幅；
图2：电子行业股价走势；
图3：电子各细分行业股价走势；
图4-9：电子行业各细分领域PE(TTM)走势；
图10-16：能源革命与双碳目标相关图表；
图17-26：智能手机市场格局及渗透率；
图27-30：苹果供应商分布及国内3C企业布局；
图31-38：荣耀市场表现及折叠屏技术细节；
图39-46：折叠屏盖板材料CPI与UTG性能比较；
图47-49：UTG盖板应用及市场预测。

独立性声明

报告数据来源于合规渠道，分析师承诺保持独立性，结论不受第三方影响。

总结

电子行业在2022年将受益于能源革命、双碳目标、先进制造全球化及消费升级国产化等多重因素。重点投资方向包括折叠屏产业链、VR/AR市场、半导体国产替代及汽车电子等。报告建议关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业，如立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、精研科技、长信科技等，同时提醒注意疫情反复、行业竞争加剧等风险。

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