20221102-国信证券-金融工程月报_CANSLIM行业轮动策略11月配置建议_关注通信_交运_煤炭_机械_军工等行业_12页_1mb

金融工程月报总结：CANSLIM行业轮动策略11月配置建议

核心内容

本报告基于国信金工团队构建的CANSLIM行业轮动策略，对2022年11月的行业配置建议进行了分析，并对策略的样本外表现进行了回顾。该策略从行业拥挤度（C）、分析师预期（A）、基本面景气度（N）、聪明资金（S）、价格动量（L）、机构资金（I）和宏观视角下的动态估值（M）等多个维度综合构建，旨在通过行业轮动获取超额收益。

主要观点

• 行业轮动因子表现：

  • 上月表现较好的因子包括：北向资金净流入金额占比、高估值和分析师认可度。
  • 表现较差的因子包括：北向资金成交活跃度、公募基金持仓行业变动和超大单资金净流入金额占比。
  • 今年以来表现较好的因子有：单季度ROE增速、公募重仓股动量和SUE。
  • 表现较差的因子包括：成交量调节动量、高估值和公募基金持仓行业变动。

• 行业轮动组合绩效回顾：

  • 上月以来（20221010-20221031），行业轮动组合收益率为 $-11.75%$，同期中信一级行业等权指数收益率为 $-3.04%$，组合超额收益率为 $-8.71%$。
  • 今年以来（20220104-20221031），行业轮动组合收益率为 $-23.49%$，同期中信一级行业等权指数收益率为 $-19.85%$，组合超额收益率为 $-3.64%$。

• 本月推荐行业：

  • 推荐的五个行业分别为：通信、交通运输、煤炭、机械和国防军工。
  • 表2提供了各行业在不同维度上的得分明细，本期无行业触及拥挤度条件，因此拥挤度得分均为0。

• CANSLIM策略表现：

  • 自2013年以来，CANSLIM复合因子RankIC均值为 $17.6%$，月胜率为 $72.8%$，年化RankICIR为2.26。
  • 多头年化超额收益为 $17.07%$，空头年化超额收益为 $-15.55%$，表明该因子对行业未来收益具备较强的区分能力。
  • 行业轮动组合年化收益为 $30.44%$，相对行业等权基准年化超额收益为 $19.66%$，相对最大回撤为 $12.07%$，信息比为1.76，收益回撤比为1.63，月度胜率为 $74.56%$，表现优异。

关键信息

• 行业配置推荐：

  • 本月推荐的行业包括通信、交通运输、煤炭、机械和国防军工，这些行业在综合得分上排名靠前。

• 策略构建方式：

  • 调仓频率：每月月末最后一个交易日
  • 回测区间：2013年1月4日-2022年6月30日
  • 样本选择：28个中信一级行业（剔除综合金融、综合行业）
  • 业绩基准：中信一级行业等权组合
  • 组合构建方法：根据CANSLIM复合因子值对行业从高到低排序，选择得分最高的5个行业等权构建组合，若第五名出现平分，则相同得分的行业全部纳入。

• 风险提示：

  • 市场环境变动风险
  • 模型失效风险

• 相关研究报告：

  • 《金融工程月报-券商金股11月投资月报》—2022-11-01
  • 《金融工程月报-CANSLIM行业轮动策略10月配置建议：关注基础化工、食品饮料、煤炭、家电、石油石化等行业》—2022-10-10
  • 《金融工程月报-券商金股10月投资月报》—2022-10-10
  • 《金融工程月报-CANSLIM行业轮动策略9月配置建议：关注农林牧渔、电新、食品饮料、煤炭等行业》—2022-09-06
  • 《金融工程月报-券商金股9月投资月报》—2022-09-01

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行业轮动维度详解

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总结

CANSLIM行业轮动策略通过多维度分析，有效捕捉行业轮动趋势，具有较强的超额收益能力。本月推荐行业包括通信、交通运输、煤炭、机械和国防军工，建议投资者关注这些行业。策略表现稳健，适合主动和被动投资。投资者需注意市场环境变动和模型失效等风险，并自行判断是否采用本报告内容。