20220702-国信证券-金融工程月报_CANSLIM行业轮动策略7月配置建议_关注煤炭_银行_基础化工等行业_11页_2mb

金融工程月报总结

核心内容

本报告围绕CANSLIM行业轮动策略展开，重点分析了该策略在2022年7月的行业配置建议及其历史绩效表现。报告基于行业拥挤度（C）、分析师预期（A）、基本面景气度（N）、聪明资金（S）、价格动量（L）、机构资金（I）和宏观视角下的动态估值（M）等七个维度构建了CANSLIM复合得分因子，以指导投资者进行行业轮动配置。

主要观点

• 行业轮动策略的重要性：随着A股市场机构化程度加深，行业Beta成为收益和风险的重要来源，行业轮动策略在主动和被动投资中均具有重要意义。
• CANSLIM策略的构建逻辑：借鉴CANSLIM体系，通过多维度指标分析行业景气度，构建了一个能够有效区分行业未来收益的复合因子。
• 策略表现优异：自2013年以来，CANSLIM行业轮动组合年化收益为30.06%，相对行业等权基准的年化超额收益为19.28%，月度胜率为73.68%，表现稳健。
• 7月配置建议：本月推荐行业包括煤炭、银行、基础化工、医药和食品饮料，这些行业在综合得分中排名靠前。

关键信息

上月组合绩效回顾

• 上月（20220601-20220630）：行业轮动组合收益率为8.86%，同期中信一级行业等权指数收益率为7.77%，超额收益率为1.08%。
• 今年以来（20220104-20220630）：行业轮动组合收益率为1.77%，同期中信一级行业等权指数收益率为**-6.88%，超额收益率为8.66%**。

本月组合推荐情况

• 推荐行业：煤炭、银行、基础化工、医药、食品饮料。
• 得分明细：
  • 煤炭：总分118
  • 银行：总分117
  • 基础化工：总分110.5
  • 医药：总分110
  • 食品饮料：总分109.5
• 无行业触及拥挤度条件，因此拥挤度维度得分均为0。

CANSLIM行业轮动策略绩效表现

• 复合因子表现：
  • 自2013年以来，RankIC均值为17.6%，月胜率为72.8%，年化RankICIR为2.26。
  • 多头年化超额收益为17.07%，空头年化超额收益为**-15.55%**。
• 组合绩效：
  • 年化收益为30.06%，相对行业等权基准的年化超额收益为19.28%。
  • 相对最大回撤为12.07%，信息比为1.73，收益回撤比为1.60。

组合构建方式

• 调仓频率：每月最后一个交易日。
• 回测区间：2013年1月4日-2022年6月30日。
• 样本选择：28个中信一级行业（剔除综合金融、综合行业）。
• 构建方式：
  1. 根据CANSLIM复合因子值对行业从高到低排序，选择得分最高的5个行业等权构建组合。
  2. 若第五名出现平分，则相同得分的行业全部纳入。

7月推荐行业相关ETF

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

附录

图表目录

• 图1：中信一级行业月度收益率（2022年6月）
• 图2：行业轮动组合今年以来净值走势
• 图3：行业轮动组合本月及今年以来收益率
• 图4：各行业综合得分排名情况（2022年7月）
• 图5：国信金工CANSLIM行业轮动框架
• 图6：CANSLIM复合因子分组净值走势
• 图7：CANSLIM复合因子分组年化超额收益
• 图8：国信金工CANSLIM行业轮动策略净值

表格目录

• 表1：行业各维度得分明细（2022年7月）
• 表2：推荐行业相关ETF
• 表3：CANSLIM行业轮动维度
• 表4：CANSLIM行业轮动策略分年度绩效

免责声明

本报告基于公开资料编写，不保证其完整性与准确性。报告内容仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。国信证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供相关服务，报告内容不构成对任何个人的投资建议。