20220906-国信证券-金融工程月报_CANSLIM行业轮动策略9月配置建议_关注农林牧渔_电新_食品饮料_煤炭等行业_11页_1mb

金融工程月报总结：CANSLIM行业轮动策略9月配置建议

核心内容

本报告基于国信金工团队构建的CANSLIM行业轮动策略，对2022年9月的行业配置建议进行分析。该策略通过多个维度评估行业景气度，包括行业拥挤度（C）、分析师预期（A）、基本面景气度（N）、聪明资金（S）、价格动量（L）、机构资金（I）和宏观视角下的动态估值（M），构建了一个复合得分因子，用于指导行业轮动配置。

主要观点

• 策略有效性：CANSLIM复合因子自2013年以来表现优异，RankIC均值达17.6%，月胜率72.8%，年化RankICIR为2.26，多头年化超额收益17.07%，空头年化超额收益-15.55%，具备较强的行业未来收益区分能力。
• 组合表现：根据CANSLIM复合因子得分从高到低排序，选择得分最高的5个行业等权构建组合。自2013年以来，组合年化收益30.44%，相对行业等权基准年化超额收益19.66%，相对最大回撤12.07%，信息比1.76，收益回撤比1.63，月度胜率74.56%，表现稳健。
• 9月配置建议：本期推荐的行业包括农林牧渔、电力设备及新能源、食品饮料、煤炭和基础化工，这些行业在多个维度上得分较高，具有较高的配置潜力。

关键信息

上月组合绩效回顾

• 上月（20220801-20220831）：行业轮动组合收益率-3.21%，同期中信一级行业等权指数收益率-1.93%，组合超额收益率-1.28%。
• 今年以来（20220104-20220831）：行业轮动组合收益率-7.49%，同期中信一级行业等权指数收益率-10.77%，组合超额收益率3.28%，整体优于基准。

本期推荐行业

• 得分靠前行业：农林牧渔、电力设备及新能源、食品饮料、煤炭、基础化工。
• 行业得分明细（部分）：
  • 农林牧渔：总分142
  • 电力设备及新能源：总分137.5
  • 食品饮料：总分137
  • 煤炭：总分129.5
  • 基础化工：总分123

推荐ETF产品

• 农林牧渔：
  • 159865.SZ：养殖ETF，规模39.87亿元
  • 159825.SZ：农业ETF，规模18.84亿元
  • 159867.SZ：畜牧ETF，规模5.91亿元
• 电力设备及新能源：
  • 516160.SH：新能源ETF，规模23.52亿元
  • 159875.SZ：新能源ETF，规模4.31亿元
  • 516090.SH：新能源ETF易方达，规模3.87亿元
• 食品饮料：
  • 159736.SZ：饮食ETF，规模72.80亿元
  • 515170.SH：食品饮料ETF，规模36.94亿元
  • 515710.SH：食品ETF，规模10.37亿元
• 煤炭：
  • 515220.SH：煤炭ETF，规模41.95亿元
• 基础化工：
  • 159870.SZ：化工ETF，规模8.17亿元
  • 516020.SH：化工ETF，规模2.96亿元
  • 516120.SH：化工50ETF，规模2.19亿元

策略构建方式

• 调仓频率：每月最后一个交易日
• 回测区间：2013年1月4日-2022年6月30日
• 样本选择：28个中信一级行业（剔除综合金融、综合行业）
• 构建方法：
  1. 根据CANSLIM复合因子值对行业从高到低排序，选择得分最高的5个行业等权构建组合；
  2. 若得分第五的行业出现平分，则相同得分的行业全部纳入。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

策略维度详解

• Crowd（行业拥挤度）：通过创新高和创新低股票数量差占比，衡量行业交易情绪是否过热。
• Analyst（分析师预期）：通过分析师认可度和净上调比例，评估行业前景。
• NotableProfit（基本面景气度）：从利润边际改善、盈利能力边际改善和工业企业利润增速等维度衡量。
• Smart（聪明资金）：通过北向资金和超大单资金的净流入，分析市场偏好。
• Leader（价格动量）：通过公募重仓股动量和成交量调节动量，评估行业走势。
• Institution（机构资金）：通过公募基金和券商金股的行业变动，分析机构资金动向。
• MacroPB（宏观视角下的动态估值）：结合信贷、货币和趋势视角，进行多维度估值调节。

绩效表现（分年度）

• 2013：组合收益44.22%，行业等权13.70%，超额收益30.52%
• 2014：组合收益66.56%，行业等权48.01%，超额收益18.55%
• 2015：组合收益73.11%，行业等权50.37%，超额收益22.74%
• 2016：组合收益-9.83%，行业等权-13.29%，超额收益3.46%
• 2017：组合收益20.91%，行业等权1.14%，超额收益19.77%
• 2018：组合收益-18.45%，行业等权-28.87%，超额收益10.42%
• 2019：组合收益41.95%，行业等权28.32%，超额收益13.63%
• 2020：组合收益49.61%，行业等权20.66%，超额收益28.95%
• 2021：组合收益42.25%，行业等权12.09%，超额收益30.16%
• 20220630：组合收益1.77%，行业等权-6.88%，超额收益8.66%
• 全样本：组合年化收益30.44%，行业等权10.78%，超额收益19.66%

免责声明

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