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冠通研究沥青报告总结

制作日期：2024年8月13日

策略分析

沥青目前供需两弱，炼厂开工率环比回升16个百分点至264%，但仍处于历年同期最低水平。因利润亏损，炼厂持续维持低开工率。下游需求方面，道路沥青开工率下降0.5个百分点至近年同期低位，基建受资金限制，改善有限。

库存方面，炼厂库存存货比小幅下降，仍处于历史低位。政府报告中提到的超长期特别国债陆续发行，可能缓解财政压力，有望促进基建需求，对沥青价格构成支撑。

高温天气影响沥青出货量，华东地区炼厂调整价格后，出货量下滑，整体出货量降至23万吨。此外，委内瑞拉局势可能加剧地缘政治风险，马瑞原油贴水幅度扩大，导致沥青价格跟随原油波动。

建议逢低做多沥青，因沥青基本面逐步改善，且天气有望好转，乐观预期支撑短期价格反弹。

期现行情

期货方面，2410合约上涨2.07%，收于3554元/吨，持仓量增加至189,753手，基差跌至-34元/吨，处于中性偏低水平。

市场仍面临下行压力，资金紧张和需求疲软是主要抑制因素，特别国债可能提振基建需求，地缘政治风险亦需警惕，预计沥青价格将在3500元/吨附近获得支撑。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。请注意公司在报告中的免责声明，该资料仅供内部参考，不构成任何交易建议。