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冠通研究：沥青震荡运行分析报告

一、基本面情况

目前，沥青供需两弱。供应端，开工率较上月环比回落17个百分点，至248%，处于历史极低水平；炼厂低开工率预计将持续。需求端，道路基建开工率降幅收窄但仍低于去年同期；1-6月公路建设投资同比降幅较大。库存方面，炼厂库存消耗缓慢，存货比仍处历史低位。

二、关键指标解读

1. 道路沥青开工率降至248%附近，仍为年度最低水平；
2. 出货量升至26万吨/月，反映局部市场改善；
3. 政策层面，超长期特别国债发行将对基建项目构成潜在支持。

三、价格走势分析

短期技术面显示逢低做多机会，主力合约2409于3538元/吨获得支撑。基本面虽改善，但仍需警惕宏观风险。

【数据来源】Wind、博易大师、冠通研究