20181029-东北证券-可转债周报_转债市场回暖_仍需谨慎_11页_2mb

报告摘要

可转债市场周报总结

核心内容概述

本周（10月22日—10月26日）可转债市场整体回暖，上证转债和中证转债分别上涨1.21%和1.18%。股票市场也有所回升，上证综指上涨1.90%。尽管市场活跃度有所提升，但整体交易量仍偏低，二级市场成交额为66.32亿元，环比增长55.57%。本周无新发行的可转债，但有1支转债通过证监会核准，3支通过发审委审核，总规模为45.04亿元。

主要观点

市场表现：本周转债市场小幅上涨，涨幅主要集中在70支转债上，其中常熟转债、济川转债和国祯转债涨幅居前，分别为5.63%、5.03%和4.53%。跌幅前三的转债为蓝思转债（-2.50%）、崇达转债（-1.37%）和大族转债（-1.04%）。
行业走势：申万行业指数中，25个行业上涨，3个行业下跌。上涨幅度前三的行业为房地产（8.08%）、非银金融（6.16%）和有色金属（4.92%）；下跌幅度前三的行业为食品饮料（-8.30%）、计算机（-0.24%）和建筑材料（-0.07%）。
交易活跃度：本周成交额为66.32亿元，环比增加23.69亿元。无成交额超过10亿元的转债，但有3支成交额超过5亿元，分别为星源转债（7.10亿元）、赣锋转债（6.68亿元）和众兴转债（5.59亿元）。
转股情况：本周有11支可转债的持有人选择转股，共26次，其中常熟转债的转股数量最多。转股意愿较上周有所上升。
模型计算结果：根据可转债定价模型，10月26日部分转债的模型价格高于市场价格，如格力转债（模型价格109.2011 vs 市场价格102.57），偏离度为6.46%；部分转债则模型价格低于市场价格，如蓝思转债（模型价格108.3384 vs 市场价格89.96），偏离度为20.43%。

关键信息

本周可转债发行情况

通过证监会核准的转债：天成自控，发行规模3.84亿元。
通过发审委审核的转债：青岛海尔、一心堂、冰轮环境，总规模为41.20亿元。
未发行但已通过审核的转债：共44家，总规模490.03亿元，其中通过发审委审核的27家，通过证监会核准的17家。

本周可转债转股情况

转股数量最多：常熟转债，累计转股比例达0.98%。
转股意愿上升：共26次转股，涉及11支可转债。
转股比例：多数转债的累计转股比例较低，但部分转债如盛路转债（28.84%）和利欧转债（22.46%）转股比例较高。

可转债模型计算结果

模型价格与市场价格对比：部分转债的模型价格高于市场价格，如格力转债（+6.46%）、航信转债（+8.88%）和三一转债（+2.38%）；部分转债模型价格低于市场价格，如蓝思转债（+20.43%）、辉丰转债（+29.05%）和久其转债（+23.58%）。
偏离度：模型价格与市场价格的偏离度差异较大，部分转债偏离度超过20%。