20231205-华安证券-基金产品分析系列之十三_华商基金张永志_穿越牛熊的固收+名将_20页_1mb

报告总结：华商基金张永志基金管理分析

主要观点：
张永志先生拥有超过17年证券从业经历和12年以上证券投资经验，管理多种公募产品，包括一级债基、二级债券、可转债等，管理规模超60亿元。他专长稳健均衡型投资风格，擅长大类资产配置，强调风险收益比，控制风险以追求超额收益。基金经理能力穿越牛熊，代表产品表现优异。

代表产品分析：

• 华商稳健双利（630007OF）自2013年独立管理以来，总回报达9006%，近五年连续跑赢同类二级债基，超额收益显著，尤其在牛市中进攻性强、熊市中抗跌。产品注重回撤控制，权益仓位灵活调整，仓位区间0-20%。
• 其他固收+产品如华商稳定增利和华商可转债也表现良好，年化回报超过5%，风险较低，符合产品定位。

投资策略细节：

• 债券投资：自上而下判断宏观政策，拉长久期和杠杆于债券牛市，严格控制信用风险，主要配置利率债和高等级信用债。
• 股票投资：优选盈利趋势向好的行业和个股，注重基本面与估值，股票仓位不超过20%，行业轮动胜率高，风格适配市场变化，动量暴露较低。
• 组合管理：强调风险控制，第一道防线通过资产配置限制风险资产仓位，灵活把握波段结构性机会，收益波动比高，Calmar比率优秀。

风险提示：
基金投资回报受市场波动影响，不构成投资建议。所有分析基于历史数据，不保证未来表现。投资者应根据自身风险偏好决策。华商基金整体业绩长期稳定，但需注意市场风险。