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南方基金汪轻舟：如何穿越牛熊，追求资产稳定增值

核心内容

汪轻舟作为南方基金的基金经理，专注于中低波动（低波）及超低波动（超低波）产品的管理，旨在为原纯债、理财客群提供类似的风险收益水平与持有体验。其核心理念是通过“多资产+多策略”实现净值的稳定增长，强调回撤控制与收益分布的平衡，重视资产间的相关性与流动性风险的应对。

主要观点

1. 投资风格与产品定位

• 投资风格：长期管理中低波组合，注重收益的稳定性与确定性，不追求高波动收益。
• 产品定位：超低波产品是为替代传统理财与纯债产品，提供低回撤、稳定收益的投资体验。
• 回撤管理：回撤是客户风险预算的一部分，明确回撤范围有助于精准定位客户的风险偏好，回撤控制是投资框架的重要组成部分。

2. 多资产+多策略的实践

• 多资产配置：通过国内与海外（美国为主）的股、债、商品三类资产构建组合，降低单一资产波动对整体业绩的影响。
• 多策略灵活操作：FOF产品具备策略选择的灵活性，能根据市场变化快速调整仓位和策略。
• 子基金选择：重视子基金的质量与风险收益比，倾向于选择本公司产品以减少管理费带来的收益损耗。

3. 量化工具的使用

• 量化应用：量化工具主要用于择时与仓位控制，辅助判断资产的买入卖出时机。
• 主观为主：量化工具是辅助手段，核心仍依赖主观判断。主观判断形成初步认知后，再结合量化信号进行决策。

4. 赛道选择与资产配置

• 主观与量化结合：通过主观判断与量化工具的正反验证，确定资产的超配与低配。
• 资产相关性：资产相关性变化难以预测，需持续跟踪与动态调整，避免组合过度集中。
• 久期与权益风格：久期调整基于市场逻辑与量化信号，权益风格则依据中期模型与市场趋势进行选择。

5. 泡沫判断与风险控制

• 泡沫识别：通过量化指标如涨速、短期偏离度等判断权益是否过热，结合主观判断进行综合评估。
• 风险控制：回撤控制前置，避免被动减仓；对无盈利价值的波动进行规避，减少交易磨损。

关键信息

• 代表产品：超低波南方浩祥（017085），自2023年2月成立以来实现12个季度季季红。
• 个人背景：毕业于北京大学金融学，具备10年以上从业经历与8年投资管理经验，擅长大类资产配置与中低波组合管理。
• 市场环境：随着理财收益率下降与存款到期，稳健型客群对低波产品的需求逐渐增加。
• 未来展望：多资产策略在实现低波稳健方面具有明显优势，未来市场对这类产品的接受度和需求有望进一步提升。

总结要点

• 目标：为稳健型投资者提供低回撤、稳定收益的投资体验。
• 策略：以多资产+多策略为核心，结合主观判断与量化工具进行决策。
• 执行要点：
  • 正确理解策略核心，关注胜率而非高赔率。
  • 大类资产配置是投资的底线，需精准判断。
  • 回撤控制需前置并纪律化执行。
  • 子基金选择需关注其风险收益比与超额收益贡献。
  • 赛道选择结合主观与量化判断，灵活调整资产配置。
  • 量化工具用于择时与仓位控制，但不主导决策。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 基金过往业绩不预示未来表现，投资决策应基于自身风险承受能力与投资目标。
• 本资料仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。

免责声明

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