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银河期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月甲醇市场的供需、价格、利润及操作建议，涵盖国内与国际市场的动态变化，以及下游需求和库存情况。整体市场呈现稳中偏弱态势，受成本支撑与需求疲软影响，甲醇价格震荡运行。

主要观点

• 成本方面：

  • 神华外购系列价格与上期持平，坑口地区煤价小幅上涨，西北地区煤价上涨20-50元/吨，山西上涨50元/吨，整体化工煤价格在850-940元/吨之间。
  • 原油价格预计震荡运行，美国原油库存和产量增加，但汽油需求强劲，炼厂开工率及库存下降，市场对美联储加息预期缓解，但宏观经济疲软抑制需求。

• 供应方面：

  • 国内供应：甲醇开工率66.10%，较上周上涨1.32%，较去年同期下降6.06%。西北地区开工率75.09%，较上周上涨1.15%。
  • 国际供应：国际甲醇周度产量84万吨，环比上涨4.36万吨，开工率64.39%，环比上涨3.34%。部分国际装置恢复生产，如Natgasoline和东南亚马石油Petronas2#。
  • 进口情况：甲醇到港量32.61万吨，环比增加4.50万吨，主要集中于江苏区域。预计8月份进口环比减少20万吨，但后期随着运力释放，8月底到港量或有所回升。

• 需求方面：

  • MTO需求：MTO开工率75.8%，较上周期上涨1.18%。部分装置因成本及天气影响停车降负，导致港口需求明显下滑。
  • 传统需求：甲醛、醋酸开工率小幅走低，MTBE开工受限，二甲醚产能利用率下滑至10.46%。部分装置因故障或检修停车，如河南顺达、江苏索普等。

关键信息

价格与库存

• 现货价格：太仓2440元/吨（-30），内蒙2180元/吨（-20）。
• 港口库存：103.19万吨，环比增加3.72万吨，华东、华南地区库存增加，江苏区域提货良好，浙江区域累库明显。
• 企业库存：甲醇生产企业库存39.41万吨，较上期减少1.13万吨，样本企业订单待发22.76万吨，较上期减少5.02万吨。

利润分析

• 煤制甲醇利润：传统装置亏损扩大至100元/吨以上，高端装置利润收窄至120元/吨。
• 价差情况：北线-港口价差250元/吨，鲁北-大仓价差收窄至-10元/吨，处于阶段性低位。
• MTO利润：MTO综合利润-29元/吨，单品利润-27元/吨，整体利润偏弱。
• 传统下游利润：甲醛、醋酸等传统下游利润偏弱，部分装置利润为负。

操作建议

• 当前国内大宗商品震荡加剧，宏观经济数据疲软，对甲醇期货情绪有一定打压。
• 临近交割月，09合约持仓量较大，操作风险较高，建议以观望为主。
• 甲醇预计将继续宽幅震荡运行，市场整体供需双弱，价格反弹受限。

区域与市场动态

• 区域价差：价差整体偏弱，部分区域如鲁北-大仓价差收窄至-10元/吨。
• 运费：运价维持稳定，对市场影响不大。
• 港口可流通货源：港口货源供应充足，但下游需求疲软，压制价格反弹。
• 下游开工率：MTO开工率有所回升，但传统下游如甲醛、醋酸开工率下降，需求疲软。

总结

甲醇市场整体呈现稳中走弱趋势，受煤价坚挺支撑，成本对价格有一定支撑，但需求疲软抑制了价格反弹。国内供应恢复缓慢，部分煤制装置亏损扩大，抑制开工。进口方面，7月装船量减少，8月预计继续减少，但后期运力释放或缓解压力。MTO开工率有所回升，但利润仍偏弱。建议投资者保持观望，关注宏观经济及供需变化对价格的影响。