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报告摘要

银河期货甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡格局，主要受成本上涨、供应恢复及需求疲软等多重因素影响。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息：

主要观点

成本方面：
- 坑口煤价持续上涨，支撑甲醇成本，但预计本周煤价将见顶。
- 原油市场不确定性较高，美国EIA库存下降及OPEC+会议可能影响国际油价，短期内预计震荡。
- 甲醇原料煤价格涨至1000元/吨附近，煤制甲醇亏损扩大至200元/吨以上，部分高端装置利润收窄至90元/吨。
供应方面：
- 国内甲醇开工率本周为65.80%，较上周上涨2.95%，主要因西北和西南地区开工负荷增加。
- 国际甲醇周度产量为95.01万吨，环比增加3.115万吨，伊朗和美国装置重启带动产能提升。
- 进口到港量为26.76万吨，环比上涨6.30万吨，但9月份到港量预计回升。
需求方面：
- 传统下游需求变化不大，部分企业因利润压缩而小幅降负。
- MTO开工率下降，港口MTO开工率处于历史同期最低水平，限制港口甲醇价格涨幅。
- 部分MTO装置停车检修，整体开工率下滑。
库存方面：
- 国内企业库存小幅积累，港口库存延续去库，但整体仍处于高位。
- 企业库存为39.79万吨，样本企业订单待发量增加。
- 港口库存为92.08万吨，环比减少4.12万吨，去库不畅。
价格与价差：
- 太仓现货价格为2530元/吨（-20），鲁北为2460元/吨（+40）。
- 北线-港口价差为190元/吨，鲁北-太仓价差为50元/吨，价差水平处于低位。
- 甲醇价差在正常区间波动，内地与港口价差受限。
利润与估值：
- 甲醇利润持续承压，传统装置煤制亏损扩大，MTO综合利润亏损扩大至500元/吨。
- 国内甲醇价格偏稳，国际油价震荡对港口甲醇略有支撑，但整体幅度有限。
- 建议逢低（2400-2450）做多，2600以上不追高。