20250615-浙商证券-可转债周度跟踪_顺势而为_哑铃优先_9页_734kb

债券市场专题研究（2025年06月15日）

核心观点

本周市场先抑后扬，呈现震荡窄幅波动，主线尚不明确。需警惕外围及流动性扰动，推荐“红利+成长”哑铃配置策略与结构化交易机会。

市场观察

• 股市(近期高点面临止盈压力但调整可控)：投资者信心增强，形成正反馈，建议关注大盘红利及中盘成长等方向。
• 债市：经历4月7日以来最高波幅上涨后，短期震荡概率高。

可转债市场分析

• 维持高估值震荡修复，配置建议聚焦三条主线：防守型蓝筹、中小盘弹性品种及结构性条款博弈机会。
• 目前主要指数受正股高度与供给限制，中期结构化配置逻辑存续。

配置策略建议

1. 优先配置高评级蓝筹构建防御底仓
2. 布局科技成长，关注景气回升细分领域
3. 采用哑铃策略，兼顾红利价值与成长方向

风险提示

• 经济基本面改善不足
• 流动性收紧可能性
• 海外不确定性事件
• 宏观历史经验存在不确定性