20251109-浙商证券-可转债周度追踪_顺势而为_8页_583kb

可转债市场周度追踪报告分析总结：

转债指数震荡上行但表现弱于权益，转债中位数达133元，距离前期高点仍有差距。转债收益空间下降，存在高估值和资金紧张问题，突破趋势性行情要素或不足。分析师建议保持转债中性偏高仓位以分享权益牛市外溢收益，并在风格上均衡配置，可关注科技成长和低估值防守型转债。

转债估值总体处于高位，偏债性转债溢价率85%，平衡性转债溢价率24%，均较前期有所提升。

近期ETF等大型机构投资者资金持续小幅流出可转债市场，转债市场整体资金呈缩量态势，公募基金减持36.5亿元。持有人结构方面，一般机构持仓规模大幅下降，一方面部分转债到期，另一方面为新券进入转股期或发行人减持。资金面上尚难言有明显增量资金入市。

当前市场，交易难度加大，建议投资者降低收益预期，保持“波段+套利”为主的策略，顺应市场调整，在均衡配置的基础上，选择正股逻辑强劲、高波动性可消化高溢价的平衡型转债，低溢价转债值得优先关注。

市场总体转入存量博弈阶段，增量资金匮乏，叠加高估值和资金面紧张，短期内可能面临结构分化和波动风险。