20250615-招商期货-股指期货周度报告_关注交割周的股指基差收敛情况_9页_734kb

股指期货周度报告总结（2025年6月15日）

市场回顾

• 周内市场冲高回落，指数强弱分布显示创业板指表现最优，沪深300其次，小盘股如中证500和中证1000表现较弱。
• 行业板块受伊以战争影响，有色金属、石油石化和农林牧渔涨幅居前；食品饮料、家用电器和建筑材料跌幅较大。
• 大小盘比值显示大小盘共振减弱，科创50与其他指数相关性低。

流动性分析

• 融资净买入额达1258亿元，资金持续回流。
• 公开市场操作净回笼727亿元，SHIBOR利率总体上涨或持平，市场流动性略有收缩。
• 现货市场日均成交额137万亿元，风险偏好有待改善。

经济数据解读

• 5月社融数据趋势未改，政府债增速偏强，企业及居民信贷偏弱。政府债券发行与财政存款增长一致，但实物工作量形成需时间。
• 后续关注新型政策性金融工具对经济的支持。

产品估值与基差

• 指数估值方面：上证50 PE 109（高分位），沪深300 PE 127，中证500 PE 29（低分位），中证1000 PE 399，风险溢价率显示部分指数性价优。
• 股指期货基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为11701、9144、5118、5043点，基差年化收益率多为负值，历史分位数较低，需关注交割周前的价差收敛。
• 小盘股指深度贴水，推测中性产品规模扩大和债牛未重启所致。

操作建议

• 单边策略：逢低做多IH、IF；谨慎做多IC、IM。
• 套利策略：多IH/IF空IC/IM或做IC、IM反套。建议配置IF、IC、IM远期合约，但近月合约可能受微盘风险影响。

风险提示

• 地缘政治和美国政策不确定性可能导致市场波动。
• 财政扩张不及预期可能影响经济数据。