20260525-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货供应逐渐收紧_烧碱期货震荡抗跌_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容

本周烧碱市场呈现供应逐渐收紧、期货震荡抗跌的态势。现货供应端因部分氯碱设备检修，导致整体产能利用率环比下降，而需求端则因氧化铝开工率下滑及非铝需求疲软，对市场形成一定压制。库存方面，全国液碱样本企业库存小幅下降，但整体仍处于偏高水平，基差维持中性，期货价格升水。利润方面，烧碱价格下降与液氯价格走弱共同导致氯碱利润下行。

主要观点及策略概述

• 供给：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率环比下降1.2%，5套氯碱设备全停检修，涉及产能99万吨/年，供应逐步收紧。
• 需求：氧化铝开工率有所下滑，粘胶短纤行业开工率下降2.24%，印染行业开机率同比下滑明显。
• 库存：全国液碱样本企业库存环比下调1.17%，但华东、东北、西南地区库存下降，西北、华北、华中、华南库存上升。
• 基差：当前主力合约基差在-214附近，期货价格升水。
• 利润：原辅料与能源成本稳定，但烧碱价格下降导致利润整体下行，山东液氯均价为400元/吨。
• 宏观：美伊冲突缓和，氯碱工厂停产不及预期，对市场影响中性。
• 投资观点：短期震荡，建议关注月差机会，谨慎操作，保持观望。

交易策略

• 单边：暂无明确交易策略。
• 套利：暂无明确套利建议。
• 风险关注：液氯价格变动、电价政策变动、全球经济衰退。

周度数据变动回顾

期货及现货行情回顾

• 现货价格：山东现货小幅反弹，但期货价格区间震荡下跌。
• 价差：7-9月差达到历史低位，接近无风险边界，可关注7-9正套。
• 基差：近月基差为-214，期货价格升水。
• 持仓：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：夏季用电高峰来临，电价上涨，对成本构成压力。
• 产量：主要区域产量有所波动，华北检修减少，产量上升；华东、华南产量波动较大。
• 库存：全国液碱库存小幅下降，但整体仍偏高，华东库存增加显著。
• 利润：氯碱综合利润有所下降，山东氯碱利润大幅下滑，其他地区利润波动。

下游价格与需求

• 氧化铝价格：山东、广西、河南氧化铝价格有所回落，非铝需求疲软。
• 粘胶短纤：行业开工率下降，需求疲软。
• 印染行业：开机率同比下滑，对需求端形成压制。

总结

• 供应：供应逐步收紧，检修影响明显。
• 需求：下游需求疲软，尤其是非铝行业。
• 库存：库存总体偏高，区域差异显著。
• 价格：现货价格中位，期货价格升水，但整体呈震荡走势。
• 利润：利润整体下行，主要受液氯价格走弱影响。
• 策略：短期震荡，建议关注月差机会，保持观望态度。

风险提示

• 液氯价格变动
• 电价政策变动
• 全球经济衰退