> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱周报（SH）总结 ## 核心内容 本周烧碱市场呈现现货供应逐渐收紧、期货价格震荡抗跌的态势。整体供需基本面保持中性，但库存压力和下游需求疲软对价格形成压制，导致整体估值偏空。同时，电价上涨对成本产生一定影响，进一步削弱了烧碱利润。 --- ## 主要观点及策略概述 - **供给**：本周烧碱折百产量为84.06万吨，环比下降2.39%。氯碱负荷有所下滑，但幅度有限，部分区域如山东负荷降至82.5%。熔盐法片碱产量上升，西北地区增幅显著。 - **需求**：氧化铝开工率有所下滑，非铝需求疲软，粘胶短纤产能利用率下降，印染行业开机率维持低位。 - **库存**：液碱样本企业厂库库存环比下调7.47%，但同比仍上涨30.53%。华东库存增加，其他区域库存下降。 - **基差**：当前主力合约基差在-62附近，盘面价格升水。 - **利润**：烧碱理论生产成本稳定，但价格下降导致利润整体下行。山东液氯均价调整为150元/吨。 - **宏观**：美伊冲突缓和，氯碱工厂停产不及预期，对市场影响有限。 - **投资观点**：短期震荡，建议关注月差机会，暂无明确单边或套利策略。 --- ## 期货及现货行情回顾 - **现货价格**：山东32碱价格小幅反弹，期货价格震荡下跌。 - **价差变动**：32-50碱价差稳定，50-99碱价差大幅上涨。 - **持仓变动**：总持仓量下降，远月合约有所增仓，显示市场观望情绪浓厚。 - **基差变化**：近月基差震荡，主力合约升水。 --- ## 烧碱供需基本面数据 - **产量**：国内烧碱产量保持中性，华北、华东、西北产量有所波动，但整体维持高位。 - **库存**：全国液碱库存环比下降，但同比上升。片碱库存波动较大，华中地区库存减少。 - **利润**：氯碱综合利润下降，山东、江苏、浙江等地氯碱利润波动，整体偏弱。 - **区域差异**：不同区域供需情况各异，华北、东北、华南负荷下滑明显，华中、华东、西南负荷有所修复。 --- ## 电价上涨影响 - **电价趋势**：夏季用电高峰来临，电价上涨，对烧碱生产成本形成压力。 - **区域电价**：山东、江苏、浙江、内蒙古、新疆等地电价呈现不同走势，总体保持稳定或略有波动。 --- ## 下游需求分析 - **氧化铝**：开工率略有修复，但库存累库，价格回落，利润较差。 - **非铝需求**：整体疲软，印染行业开机率低位，粘胶短纤行业产能利用率下降。 - **下游价格**：氧化铝价格在多个地区呈现下降趋势，非铝产品价格偏弱。 --- ## 风险关注 - **液氯价格变动**：液氯价格走弱，对烧碱利润构成压力。 - **电价政策变动**：电价上涨可能进一步影响烧碱成本。 - **全球经济衰退**：可能对下游需求造成不利影响。 --- ## 结论 当前烧碱市场处于供需平衡状态，短期价格震荡，主要受库存压力和下游需求疲软影响。建议投资者关注月差机会，保持谨慎，同时留意液氯价格和电价政策的变动。整体来看，市场仍需时间消化当前供需矛盾。