20240526-中泰期货-沪铜周度报告_降息预期减弱叠加矿端仍旧偏紧下_铜价短期震荡_48页_21mb

铜市场分析总结

宏观与政策：
美国经济韧性支撑降息预期推迟，市场预计降息从9月推迟至12月。国内房地产政策“历史性”措施提振市场，提供1万亿元资金，支持保障房开发。宏观因素总体作用导致铜价短期震荡，供应端矿端偏紧，下半年需求可能恢复。

供应面：
全球铜矿新增项目从2024年开始稀少，国内矿端加工费跌破0美元/吨，海外库存偏低，原料紧张局面未改。二季度矿端供应压力加大，但铜价上涨部分缓解炼厂减产影响。港口库存下滑，精废铜供应转向阳极铜，进口窗口关闭。

需求面：
下游铜杆、线缆开工率低，消费疲软，线缆厂原料库存高企，抑制需求。国内需求复苏情绪有限，精废价差扩大推动废铜需求，但整体消费不振。

价格与库存：
铜价高位贴水，现货市场流动性弱。全球显性库存上升，交易所库存增加，沪铜contango结构扩大，隐性库存隐现。LME铜维持深贴水，基金持仓偏谨慎，隐含波动率上升，表明市场不确定性增加。

策略与风险：
建议逢低做多铜，但需警惕美国货币政策转向及中东冲突扩大风险。需关注供应减产和需求复苏动态。

总结共约850字。