甲醇期货季报：供应压力增加，现实成本支撑较强，甲醇上有顶下有底-20210629-格林大华期货-29页_5mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告对甲醇市场进行了二季度复盘和三季度展望分析，涵盖了供需变化、价格走势、操作建议及风险提示等内容。报告由研究员吴志桥撰写，联系方式为021-38126280，从业资格为F3085283。

主要观点

2.1 二季度市场回顾

• 价格走势：甲醇期货价格呈现冲高回落态势，二季度MA2109合约价格从2320元/吨上涨至2755元/吨，最终收于2545元/吨，涨幅达6.89%。
• 驱动因素：
  • � 利多因素：国内经济恢复、动力煤价格强势上涨、社会库存低位、下游利润较好。
  • 利空因素：原油价格下跌、供应恢复预期、港口累库预期。
• 现货表现：
  • 江苏现货均价2594元/吨，同比上涨61.6%。
  • 西北现货均价2202元/吨，同比上涨54.6%。
  • 国外CFR东南亚价格均值同比上涨100.55%，CFR中国价格均值同比上涨87.6%。
• 基差情况：二季度甲醇主力合约基差呈现Backwardation结构，震荡偏强。

2.2 三季度市场展望

• 供应端：
  • 国内装置检修仍持续，预计7-8月集中检修，导致供应减少。
  • 海外装置陆续重启，三季度进口压力可能增加，但短期内海外供应仍偏紧。
• 需求端：
  • 传统下游利润较好，MTO装置开工回升。
  • 烯烃开工率维持低位，新增产能投放有限。
• 成本支撑：动力煤价格高位运行，成本支撑较强。
• 库存预期：港口库存预计回升，内地库存压力不大，需关注价差走势。
• 技术面：甲醇价格反弹至前期高点2500-2600区间，关注支撑和压力位。

关键信息

2.1 期货盘面回顾

• 二季度甲醇期货价格震荡上行后回落，整体走势受成本支撑和供需变化影响。
• 期货价格波动区间为2320-2755元/吨，波动较大。

2.2 现货价格

• 国内：
  • 江苏现货均价2594元/吨，同比涨幅61.6%。
  • 西北现货均价2202元/吨，同比涨幅54.6%。
• 国外：
  • CFR东南亚价格均值同比上涨100.55%。
  • CFR中国价格均值同比上涨87.6%。

2.3 装置检修与投产计划

• 国内检修计划：
  • 7-8月国内甲醇装置集中检修，共计损失约45.21万吨。
  • 主要检修企业包括新疆新业、内蒙古世林、内蒙古新奥等。
• 国内外投产计划：
  • 国内2021年计划投产产能约590万吨。
  • 海外2021年计划投产产能约665万吨。

2.4 装置运行动态

• 国内：部分装置降负荷运行，如湖北盈德、新疆众泰等。
• 国外：阿曼、伊朗、文莱等国装置运行稳定，部分计划检修；德国、挪威、智利等国装置运行负荷较低。

操作建议

• 操作策略：勿追高，可轻仓滚动操作。
• 关注点：
  • 前期高点2730元/吨和次高点2655元/吨的阻力。
  • 三季度港口库存回升与内地库存变化。
  • 甲醇期货价格震荡整理，寻找底部支撑。

风险提示

• 宏观经济：全球疫情发展、经济刺激政策变化。
• 能源价格：国际油价、动力煤价格波动。
• 供需变化：国内外新增产能投放、装置检修情况。
• 下游需求：烯烃、醋酸、甲醛、二甲醚等传统下游开工与利润变化。
• 市场情绪：宏观政策对大宗商品价格的调控。
• 其他因素：美债收益率、美元指数等金融指标影响。

免责声明

• 本报告所采用数据来源于公开资料，分析逻辑基于研究员职业理解。
• 报告结论力求客观公正，但不构成买卖建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。