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白糖期货早报总结 - 2022年12月23日

核心内容概述

本报告主要分析2022年12月23日白糖期货市场的基本面、技术面及市场预期，为投资者提供短期和中长期的市场判断。

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基本面分析

供应过剩预期

• StoneX 预计22/23年度全球糖市过剩520万吨，此前预测为390万吨。
• Czarnikow 预计22/23年度全球糖供应过剩200万吨，之前预估为360万吨。
• ISO 预计22/23年度全球食糖供应过剩620万吨。
• 印度 预计22/23年度糖产量同比增加2%。

中国供需情况

• 2022年11月底，全国累计产糖85万吨，销糖15万吨，销糖率18.2%（去年同期38.98%），显示销售疲软。
• 2022年10月，中国进口食糖52万吨，同比减少29万吨，进口量受控。

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技术面分析

基差

• 柳州现货价格为5750元/吨，对应SR2303合约基差为-3元/吨，期货价格略高于现货，基差中性。

库存

• 截至10月底，22/23榨季工业库存为32万吨，库存水平中性。

盘面趋势

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，盘面偏多。

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市场持仓与预期

• 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。
• 短期预期：白糖接近短期目标5800元/吨，但上冲乏力，可能面临技术性回落调整，高位不建议追多。
• 支撑位：下方关注5600元/吨附近支撑。

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利多与利空因素

利多

• 疫情开放，市场情绪回暖。

利空

• 新一年度全球糖产量增加，供应过剩预期增强。

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国内供需平衡表

时间	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	国内总供给（万吨）	国内总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2022年	13098	9000	4500	26598	14620	11978	81.93%
2021年	11932	9560	5318	26810	13712	13098	95.52%
2020年	8818	10670	6330	25818	13886	11932	85.93%
2019年	7873	10415	3750	22038	13220	8818	66.7%
2018年	7465	10760	3240	21465	13592	7873	57.92%
2017年	8509	10310	2430	21249	13784	7465	54.16%
2016年	10784	9288	2262	22334	13825	8509	61.55%
2015年	12377	8702	3660	24739	13954	10785	77.29%

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供需变化趋势

• 全球糖料播种面积：2022/23年度为1362千公顷，与2021/22年度持平。
• 糖料单产：2022/23年度为59.85吨/公顷，较2021/22年度略有提升。
• 食糖产量：2022/23年度为1035万吨，较2021/22年度略有增加。
• 食糖进口量：2022/23年度为500万吨，维持稳定。
• 食糖消费量：2022/23年度为1560万吨，较2021/22年度略有增长。

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市场展望

• 短期：白糖价格接近5800元/吨目标，但上冲乏力，可能面临技术性回调。
• 中长期：国内供需平衡表显示缺口在逐步缩小，但全球供应过剩仍对价格形成压力。
• 操作建议：高位不建议追多，关注5600元/吨附近支撑。

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其他关键信息

• 交易所仓单：郑州白糖仓单处于正常水平。
• 国储库存：截至10月底，国储库存约700万吨，库存消费比持续下降。
• 进口价差：内外价差缩小，进口成本有所降低。
• 国内价格区间：5650-6000元/吨，价格波动较小。

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图表与数据来源

• 白糖期现价格分析、基差分析、进口价差、销糖率等图表均来自布瑞克农业数据终端。

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免责声明

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。