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白糖期货早报（2021.5.18）总结

一、核心内容概述

2021年5月18日白糖期货早报分析了白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据和市场预期，对白糖未来走势进行了展望。

二、基本面分析

• 全球糖供应：

  • 20/21年度全球糖供应过剩274万吨。
  • 花旗银行预计21/22年度全球糖供应过剩290万吨，比3月份预测低20%。
  • USDA预计21/22年度泰国糖产量大幅回升至1000万吨以上，全球糖供应过剩109万吨。
  • 不同机构对20/21年度糖市缺口的预测存在分歧，从220万吨到500万吨不等。

• 国内糖供需：

  • 2021年4月底，20/21年度全国累计产糖1053.96万吨，销糖495.57万吨，销糖率47.02%，同比下降7.12个百分点。
  • 2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。
  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。

三、主要观点与关键信息

1. 基差与库存

• 基差：柳州现货价格为5660元/吨，基差为24元（09合约），处于平水状态，中性。
• 库存：截至4月底，20/21榨季工业库存558.39万吨，中性。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比下降，显示市场逐步去库存。

2. 盘面走势

• 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 近期商品整体回调，白糖关注5600元/吨附近支撑。
• 由于消费旺季来临，基本面短期利多，价格可能进一步走高。

3. 主力持仓

• 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空，显示市场存在一定抛压。

4. 进口与价格影响

• 进口价差缩小：内外价差收窄，显示进口成本降低，对国内市场形成一定压力。
• 进口量增加：正规渠道进口大幅增加，表明国内对糖的需求旺盛。
• 非正规进口：仍存在一定的走私现象，但控制严格。

四、供需平衡表（部分数据）

五、市场展望与建议

• 趋势判断：当前处于糖榨季结束后的库存消耗阶段，价格短期回调，但消费旺季支撑基本面。
• 调整原因：多头连续上冲后部分获利减持，导致价格短期回落。
• 操作建议：建议投资者逢低布局多单，分批建仓，关注5600元/吨支撑位。

六、风险提示

• 数据来源：本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 观点声明：本报告观点不代表大越期货股份有限公司立场，仅供投资者参考。
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