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白糖期货早报总结 - 2023年2月9日

核心内容

基本面分析

• 泰国产量：截至2023年2月1日，泰国糖产量同比增加12%。
• 全球糖市预测：
  • StoneX预计22/23年度全球糖市供应过剩520万吨，此前预测为390万吨。
  • Czarnikow预计供应过剩200万吨，之前预估为360万吨。
  • ISO预计供应过剩620万吨。
• 中国供需情况：
  • 2022年12月底，全国累计产糖325万吨，销糖150万吨，销糖率46%（去年同期46.2%）。
  • 2022年12月中国进口食糖52万吨，同比增加12万吨。
• 全球供需平衡：全球库存消费比持续下降，2022年为15.64%，显示供需逐步改善。

基差与库存

• 基差情况：柳州现货价格为5870元/吨，对应05合约基差为-46元/吨，平水期货，中性。
• 库存情况：截至2022年12月底，22/23榨季工业库存为175万吨，同比持平。
• 国储库存：约700万吨，库存消费比为18.24%。

盘面与主力持仓

• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。

预期与操作建议

• 国际市场影响：ICE原糖高位回落，郑糖面临调整压力。
• 技术面分析：05合约技术面上看，到达前期震荡区间上轨压力位附近，回调动力增强，存在补缺口可能。
• 操作建议：
  • 前期多单建议逢高减持。
  • 激进投资者可逢高短空。

主要观点

利多因素

• 疫情开放，市场情绪回暖。
• 巴西上调汽油价格7.5%，利多糖制乙醇。

利空因素

• 新一年度预测产量增加，供应过剩。
• 国内新糖销售均价5700元/吨附近，显示市场承压。

关键信息

供需平衡表（USDA全球）

时间	期初库存	食糖总产量	总供应量	总消费	期末库存	库存消费比
2022	44488	183150	285034	246476	38558	15.64%
2021	50354	180348	286545	242057	44488	18.38%
2020	47702	180239	286804	236450	50354	21.3%
2019	52939	166576	273626	225594	48032	21.29%
2018	51682	179158	284573	231634	52939	22.85%

中国供需平衡表

时间	期初库存	产量	进口	国内总供给	国内总消费	期末库存	库存消费比
2022	13098	9000	4500	26598	14620	11978	81.93%
2021	11932	9560	5318	26810	13712	13098	95.52%
2020	8818	10670	6330	25818	13886	11932	85.93%

图表与数据

基差与期现价格

• 基差：柳州现货价格为5870元/吨，05合约基差为-46元/吨。
• 期现价格分析：图表显示白糖期现价格关系。

进口价差

• 内外价差缩小：图表显示中国进口泰国糖与巴西糖的价差变化。

月度进口量

• 白糖月度进口量：图表显示2022年12月进口量为52万吨，同比增加12万吨。

消费结构

• 中国食糖消费结构：图表显示白糖与淀粉糖的均价关系。

原糖加工成本

• 原糖加工成本：图表显示原糖加工成本变化。

交易所仓单

• 郑州白糖仓单：图表显示仓单日报，维持正常水平。

操作建议

• 短期操作：郑糖面临调整压力，05合约回调动力增强，建议前期多单逢高减持，激进投资者可逢高短空。
• 中长期趋势：国内供需平衡显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。

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