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白糖期货早报（2021.5.17）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月17日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据和市场观点，为投资者提供短期和中长期的市场判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供需变化：
  • 20/21年度全球糖供应过剩274万吨。
  • 21/22年度全球糖供应预计过剩109万吨（Datagro），但部分机构预测过剩量更高，如花旗银行预计过剩290万吨，ISO预计缺口480万吨，Green Pool预计过剩50万吨。
• 国内供需情况：
  • 20/21年度国内食糖产量为1059万吨，进口量450万吨，消费量1550万吨，供需基本平衡，但存在缺口。
  • 国内库存消费比为29.63%，较此前有所下降，表明市场去库存趋势。
  • 国内新糖销售均价约5500元/吨，销糖率47.02%，略低于去年同期54.14%。

2. 市场走势分析

• 基差：
  • 柳州现货价格为5710元/吨，期现基差为45元（09合约），处于平水状态，中性。
• 库存：
  • 截至4月底，20/21榨季工业库存558.39万吨，中性。
• 盘面：
  • 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：
  • 主力持仓偏空，净持仓空减，显示趋势偏空。

3. 进口与价格关系

• 进口成本：
  • 2021年4月起，以2107合约折算，配额外进口成本以50%关税计算。
  • 泰国、巴西等主要进口国的糖价与国内价格差异缩小，显示内外价差趋近。
• 进口量：
  • 2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季累计进口375万吨，同比增加236万吨。
  • 非正规渠道进口量有所控制，显示国内对进口的监管加强。

4. 消费与季节因素

• 消费旺季：
  • 白糖进入消费旺季，基本面短期利多。
• 价格调整：
  • 当前价格回调是因多头获利了结，但后期仍有上涨空间，建议逢低布局多单。

关键信息

结论

• 当前白糖市场处于榨季结束后的库存消耗阶段。
• 近期商品市场回调，白糖价格关注下方5600元/吨支撑。
• 短期基本面因消费旺季呈现利多，但多头获利了结导致短期调整。
• 中长期来看，国内供需缺口正在缩小，全球糖市库存消费比下降，市场仍有上涨潜力。
• 建议投资者在价格回调时，分批布局多单，把握后续上涨机会。

风险提示

• 市场数据来源于公开资料，可能存在偏差，不保证准确性。
• 报告观点仅为分析师个人分析，不代表公司立场。
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