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白糖期货早报总结 - 2022年12月22日

核心内容

基本面分析

• 全球糖市预测：StoneX预计22/23年度全球糖市过剩520万吨，较之前预测增加130万吨；Czarnikow预计过剩200万吨，较之前预测减少160万吨；ISO预计过剩620万吨，显示全球糖市存在较大供应过剩压力。
• 国内供需情况：22/23年度国内白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。2022年10月底，全国累计产糖34万吨，销糖2万吨，销糖率5.9%，去年同期为5%。
• 进口情况：2022年10月中国进口食糖52万吨，同比减少29万吨，显示进口量受控。

技术面分析

• 基差情况：柳州现货价格5740元/吨，对应03合约基差为-20元，期货价格平水，基差中性。
• 库存情况：截至10月底，22/23榨季工业库存32万吨，库存水平中性。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。

预期与操作建议

• 价格预期：白糖前期已连续上涨，接近短期目标5800元/吨，建议05合约前期多单在冲高时获利减持或平仓。
• 技术性回落：连续上涨后可能面临技术性回落调整，高位不建议追多。

主要观点

利多因素

• 疫情开放，市场情绪回暖。

利空因素

• 新年度全球糖产量预计增加，供应过剩。
• 中国进口量同比减少，国内供需格局偏紧。

关键信息

国内供需平衡表

全球供需平衡表（USDA）

供需趋势

• 全球：库存消费比持续下降，22/23年度预计全球食糖供应过剩620万吨。
• 国内：22/23年度国内食糖消费稳定，产量年度波动，进口量受控。

重要数据

• 白糖价格：国内价格5650-6000元/吨，国际价格16.5-19.5美分/磅。
• 进口价差：内外价差缩小，泰国和巴西进口糖价格分别比国内低1256元/吨和1249元/吨。
• 库存消费比：2022年11月底国内白糖库存消费比为18.24%。

操作建议

• 前期多单建议在冲高时获利了结。
• 连续上涨后可能面临技术性回调，高位不建议追多。

附图说明

• 基差图：显示柳州现货与03合约基差为-20元，期货价格平水。
• 进口量图：显示2022年10月中国进口食糖52万吨，同比减少29万吨。
• 销糖率图：显示2022年11月底销糖率18.24%，较去年同期有所提高。
• 库存图：显示新糖库存同比持平，保持稳定。
• 供需平衡表图：展示中国和全球糖市供需变化趋势。
• 价格走势图：显示国内和国际白糖价格波动情况。

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