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白糖期货早报总结 - 2023年2月6日

核心内容概述

本报告对2023年2月6日白糖期货市场进行了分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪偏空，但短期存在回调可能。

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基本面分析

产量与供应过剩

• 印度糖厂协会将22/23榨季糖产量预估下调250万吨。
• StoneX预计22/23年度全球糖市过剩520万吨，此前预测为390万吨。
• Czarnikow预计全球糖供应过剩200万吨，之前为360万吨。
• ISO预计全球糖供应过剩620万吨。
• 中国国内：2022年12月底，本期制糖全国累计产糖325万吨，销糖150万吨，销糖率46%（去年同期46.2%）。
• 进口情况：2022年12月中国进口食糖52万吨，同比增加12万吨。

供需平衡

• 国内供需平衡表显示，2022年国内总供给为26598万吨，总消费为14620万吨，期末库存11978万吨，库存消费比为81.93%。
• 中期观点：
  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价5700元/吨附近。
  • 严控进口量和打击走私。
  • 全球库存消费比多年下降，国内库存消费比18.24%。

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技术面分析

基差与库存

• 基差：柳州现货价格为5860元/吨，05合约基差为-69元/吨，平水期货，中性。
• 库存情况：截至12月底，22/23榨季工业库存175万吨，中性。

盘面走势

• 05合约：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 市场预期：ICE原糖高位震荡，郑糖跟涨动力减弱。05合约技术面接近前期震荡区间上轨压力位，短期回调动力增强，存在补缺口可能。建议前期多单逢高减持，高位不建议追涨。

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利多与利空因素

利多

• 疫情开放，市场情绪回暖。

利空

• 新一年度预测产量增加，供应过剩。

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进口与价格分析

进口价差

• 泰国糖：进口价差为866元/吨。
• 巴西糖：进口价差为854元/吨。
• 内外价差缩小：显示国际市场价格对国内市场影响减弱。

期现价格

• 郑州白糖主力合约与现货价格关系显示，近期期现价差较小，市场情绪偏空。

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市场趋势与展望

• 全球供应过剩：多个机构预测22/23年度全球糖市供应过剩，表明市场面临较大的库存压力。
• 国内供需变化：国内糖料播种面积与产量保持稳定，但进口量受政策限制，导致供需格局偏紧。
• 短期走势：预计郑糖将面临回调压力，建议投资者谨慎操作，避免高位追涨。

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附图说明

• 白糖基差图：显示现货价格与期货价格的关系，当前基差为-69元/吨。
• 进口价差图：反映国内外糖价差异，内外价差缩小。
• 白糖产销率图：2022年销糖率46%，显示销售节奏偏慢。
• 全球供需平衡表：库存消费比逐年下降，表明全球糖市逐步向平衡发展。
• 中国供需平衡表：库存消费比较高，显示国内供需偏紧。
• 期现价格分析图：显示期货与现货价格走势，期现价差较小，市场情绪偏空。

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