20250930-华泰期货-贵金属日报_宽松预期主线不改_美关税再起波澜_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2025年9月29日贵金属市场的行情及相关宏观经济因素，包括黄金和白银的期货行情、美债收益率、金银比价、ETF持仓、套利策略以及市场风险等。

主要观点

1. 市场预期与政策动向

• 美联储威廉姆斯表示，劳动力市场疲软迹象支持降息，但穆萨莱姆认为需保持谨慎，预计通胀将维持高位。
• 美国政府面临停摆风险，参议院共和党将再次投票通过避免停摆的法案，但民主党人拒绝短期临时支出法案。
• 特朗普再次威胁对海外制造的电影和家具征收高关税，以促进美国本土产业。

2. 期货行情

• 黄金：沪金主力合约当日开于857.70元/克，收于866.52元/克，涨幅1.22%；夜盘收于870.42元/克，涨幅0.45%。
• 白银：沪银主力合约当日开于10651.00元/千克，收于10939.00元/千克，涨幅2.89%；夜盘收于10907元/千克，跌幅0.29%。
• 成交量：沪金成交量为41087手，环比下降4.54%；沪银成交量为1527083手，环比上升45.70%。

3. 美债收益率与利差

• 美国10年期国债利率收于4.137%，与前一交易日持平。
• 10年期与2年期利差为0.521%，较前一交易日上升0.41个基点。

4. 持仓与交收数据

• 上期所Au2508合约多头减少86手，空头减少108手。
• 黄金ETF持仓保持不变，为1,005.72吨；白银ETF持仓增加159吨，为15,521吨。
• 黄金交收量为32380千克，白银交收量为12450千克。

5. 金银比价

• 上期所金银比价为79.21，较前一交易日下降1.93%；外盘金银比价为83.31，下降0.23%。

6. 策略建议

• 黄金：市场偏向定价美联储连续降息，宽松预期叠加避险情绪，预计金价将维持偏强震荡，Au2512合约震荡区间或在860元/克-880元/克。
• 白银：受益于宽松周期推动工业需求复苏，金银比价有望收窄，Ag2512合约预计维持偏强震荡，震荡区间或在10500元/千克-11500元/千克。
• 套利：建议逢高做空金银比价。
• 期权：暂缓操作。

关键信息

• 政策影响：特朗普的关税威胁及美国政府停摆风险可能对市场情绪产生影响。
• 市场情绪：宽松预期与避险情绪交织，推动贵金属价格偏强震荡。
• 成交量变化：白银成交量显著上升，黄金成交量略有下降。
• ETF持仓：白银ETF持仓增加，显示市场对白银的偏好有所上升。
• 比价变动：金银比价持续走低，暗示白银可能相对黄金更具上涨潜力。

风险提示

• 海外流动性风险：市场可能因外部政策或经济数据波动而出现流动性紧张。
• 投机头寸持续离场：市场参与者可能因不确定性而减少投机行为，影响价格走势。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466

联系人信息

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