20250603-宁证期货-贵金属周度报告_避险情绪再起_高位震荡偏多_9页

贵金属周度报告总结

核心内容

2025年6月3日发布的《贵金属周度报告》分析了近期贵金属市场的走势及其影响因素，指出避险情绪再度升温，黄金价格走高，而白银虽有跟随，但基本面偏空，上涨趋势性动力不足。报告强调，美国关税政策、地缘政治局势及美联储政策动向是当前市场关注的主线。

主要观点

• 黄金走势：避险情绪推动黄金价格上涨，但白银因基本面偏空，上涨动力较弱。
• 美国经济数据：美国经济面临下行压力，4月PPI环比下跌0.5%，零售销售环比仅增长0.1%，制造业产值环比下降0.4%，一季度GDP年化季环比初值为-0.3%，为2022年一季度以来首次转负。
• 美联储政策：鲍威尔未就未来利率政策发表看法，但表示正在考虑调整货币政策指导框架，市场对降息预期有所减弱。
• 关税政策：特朗普政府计划将钢铁和铝关税从25%提高至50%，加剧了大西洋两岸的经济不确定性。
• 地缘政治：乌克兰对俄罗斯轰炸机基地的袭击行动使俄乌局势再度紧张，避险情绪推动黄金，但对白银影响有限。
• 人民币汇率：人民币升值趋势持续，但未对贵金属价格形成显著影响，汇率问题不会成为主要影响因素。

关键信息

美国经济及政策

• 塔吉特销售下滑：第一季度销售下滑2.8%，可比销售下降3.8%，预计2025财年销售额低个位数下滑。
• 零售销售数据：4月零售销售环比增长0.1%，低于3月的1.7%。
• 制造业产值：环比下降0.4%，为六个月来的首次下降。
• 失业数据：上周初请失业金人数增至24万人，续请失业金人数增至191.9万人，均为2021年11月以来最高。
• PPI数据：4月PPI环比下跌0.5%，服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅。
• 美联储表态：鲍威尔未明确表态，但表示正在考虑调整货币政策指导框架，以应对通胀和利率前景变化。

国际经济及地缘政治

• 乌克兰袭击行动：袭击了俄罗斯4个军用机场，击中41架战机，包括战略轰炸机，造成俄军重大损失。
• 特朗普关税政策：计划提高钢铁和铝关税至50%，不延长暂停对等关税的90天期限，引发欧盟不满，加剧经济不确定性。
• 地缘政治影响：避险情绪推升黄金，但对白银影响有限。

其他金融市场

• 美股表现：有所反弹，但市场对未来仍持悲观预期。
• PMI数据：3月制造业PMI为48.70，服务业PMI为51.60，服务业数据利好美元。
• 非农数据：4月非农就业人数增加17.7万人，失业率维持在4.2%。
• 原油走势：受地缘政治及供应增加影响，走出独立行情。

人民币汇率

• 人民币升值：因中美贸易谈判积极信息、中国假日消费动能及美元走弱，人民币持续升值。
• 贬值压力减弱：五一节后人民币贬值压力减小，市场预期的降准降息有所兑现。
• 短期宽松概率低：随着财政政策成为焦点，短期货币进一步宽松概率较低。

行情展望及投资策略

• 中期走势：预计贵金属将呈现宽幅震荡略偏多的格局。
• 关注点：黄金与白银是否出现分化行情，以及美联储政策和地缘政治局势的进一步演变。
• 策略建议：投资者可采取中长期持有策略，关注黄金的避险属性及白银的潜在回调风险。

风险提示

• 美联储降息：若降息预期增强，可能对贵金属市场产生影响。
• 美国经济及关税政策：经济放缓和关税政策变化可能加剧市场波动。
• 地缘政治因素：俄乌局势及其他地区冲突可能继续影响避险情绪。

作者信息

• 作者姓名：曹宝琴
• 期货从业资格号：F3008987
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