20250828-天风证券-成都银行-601838.SH-营收向上源自扎实基本面_7页_924kb

成都银行2025半年度财报总结

核心财务表现

• 营收与利润：2025年上半年营收同比增长5.91%至122.7亿元，净利息收入增长7.59%，占营收比例79.6%，支撑整体业绩。归母净利润同比增长7.29%。
• 净息差：2025上半年净息差为1.62%，较2024年末持平，但生息资产收益率和计息负债成本率分别下行至3.57%和1.98%，利息成本控制成效显著。

资产与负债结构

• 资产端：生息资产总额1.36万亿元，较上年末增长9.79%，其中贷款和金融投资占主导，贷款同比增长18.30%，基建类贷款增速达21.5%。
• 负债端：计息负债余额1.26万亿元，增长13.55%，存款增速较快，活期占比提升。

资产质量与风险管理

• 不良贷款率：截至2025上半年为0.66%，拨备覆盖率为452.7%，维持较高水平。行业分化明显，基建、制造业表现较好，但房地产类别不良率有所上升。
• 风险提示：需关注宏观经济波动、不良资产暴露风险及息差压力。

投资评级与展望

• 评级：上调至“买入”，目标价格未披露。
• 盈利预测：2025-2027年净利润增长率分别为6.27%、7.92%、8.79%，市净率预测从1.05降至0.56。
• 核心假设：低利率环境下，营收增长依赖规模扩张和费用优化。

关键数据摘要

• 营收增速：2023A-2025E从7.22%降至4.60%。
• 不良率：稳定在0.66%左右，拨备覆盖率领先。
• 净息差：趋势下行，成本控制抵消部分压力。

总结

成都银行基本面稳定，营收增长依靠净利息收入与资产扩张，但面临利率下行和资产质量分化的风险。短期维持“买入”评级，但需关注宏观经济和金融环境变化。