> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周度报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了近期沥青市场的走势及影响因素，结合地缘政治变化、供需状况和库存数据，综合判断沥青价格未来将呈现**震荡偏弱**的走势。报告由中航期货发布，撰写人阳光，涵盖市场焦点、供需分析、库存变化及交易策略等内容。 --- ## 市场焦点 - **美伊签署停战谅解备忘录**：美国与伊朗在6月17日达成停战协议，计划在60日内展开最终协议谈判，霍尔木兹海峡将在30日内恢复有效通航。 - **霍尔木兹海峡逐步恢复通航**：随着协议执行，伊朗将允许商船通行，并对海峡服务收取费用，但不会恢复到战前状态。 - **油价风险溢价回落**：地缘风险缓解叠加原油供应恢复预期，导致油价重心下移，进而对沥青价格形成压制。 --- ## 重点数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 国内沥青样本企业开工率 | 11.9%，环比下降1.4个百分点 | | 国内沥青周度产量 | 20.3万吨，环比下降2.3万吨 | | 国内沥青样本企业厂库库存 | 76.8万吨，环比下降3.7万吨 | | 国内沥青样本企业社会库存 | 91.8万吨，环比下降6.4万吨 | --- ## 主要观点 - **地缘风险缓解**：美伊签署停战备忘录后，油价中的地缘风险溢价快速回落，对沥青价格形成压制。 - **供应端改善预期**：沥青产量及开工率持续低位，但随着炼厂利润改善及原料供应恢复，供应偏紧格局将逐步缓解。 - **需求端承压**：本周沥青出货量环比小幅下降，表明高价格抑制了下游需求，下游以消耗库存为主。 - **库存持续下降**：厂库及社会库存均呈现环比下降趋势，但需关注需求回暖对降库速度的影响。 - **成本支撑减弱**：原油价格受地缘局势缓和影响，对沥青成本端支撑减弱，整体价格预计震荡偏弱。 --- ## 交易策略 - **操作建议**：建议**反弹布局空单**，关注美伊谈判进展及谅解备忘录执行情况。 - **多方因素**：传统消费旺季来临。 - **空方因素**：美伊签署停战备忘录、霍尔木兹海峡逐步恢复通航。 --- ## 供应分析 - **产量下降**：国内沥青周度产量持续下降，创年内低点。 - **开工率低迷**：样本企业开工率仍处于历史极低位，主要受炼厂利润未改善及原料供应紧张影响。 - **预计维持低位**：未来炼厂利润下降及原料趋紧仍将制约产量，预计沥青供应维持低位。 --- ## 需求分析 - **出货量环比下降**：本周出货量为18.7万吨，环比下降2.6万吨。 - **同比下降显著**：较去年同期下降24.7万吨，表明需求端承压明显。 - **下游表现**：下游以消耗库存为主，需求恢复仍需时间。 --- ## 库存分析 - **厂库库存下降**：当周环比下降3.7万吨，同比下降2.4万吨。 - **社会库存下降**：当周环比下降6.4万吨，同比下降43.5万吨。 - **库存趋势**：库存持续下降，但需关注需求回暖对降库速度的影响。 --- ## 价差与利润分析 - **裂解价差环比回升**：沥青原油比及基差保持偏强运行。 - **加工稀释利润**：截至6月12日，加工稀释周度利润为-95元/吨，环比增加40元/吨。 - **基差数据**：截至6月11日，沥青基差为485元/吨，原油比为48.09。 --- ## 后市研判 - **震荡偏弱趋势**：成本端支撑减弱叠加供应端改善预期，预计沥青价格整体震荡偏弱。 - **关注点**：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航恢复情况。 - **风险因素**：地缘政治局势的不确定性可能对油价及沥青价格造成影响。 --- ## 总结 综上所述，当前沥青市场受地缘政治缓和及供应端改善预期影响，价格走势偏弱。国内沥青产量和开工率维持低位，下游需求尚未完全恢复，库存持续下降。随着美伊协议的执行，原油供应恢复预期可能进一步压制沥青价格，但需密切关注谈判进展及实际执行情况。操作上建议反弹布局空单，谨慎应对市场变化。