20250905-东海证券-半导体行业8月份月报_本土芯片替代加速_国内云厂商AI算力投资持续增长_28页_4mb

半导体行业8月份分析报告总结

1. 市场表现

• 8月总结：半导体板块涨幅达27.22%，电子行业整体上涨24.79%，跑赢沪深300同期10.33%涨幅。需求端逐步回暖，AI服务器与新能源车需求复苏显著。
• 估值现状：当前PE为96.53%（历史5年分位数）、PS为91.91%、PB为67.95%，均处于历史高位水平。

2. 供需与价格跟踪

• 需求端：AI服务器、新能源车、TWS耳机等领域需求强劲。
  • 全球新能源车上半年销量同比25.00%。
  • 全球智能眼镜出货量同比增110%，国产品牌占比提升。
• 供给端：尽管库存仍较高，晶圆价格近期上涨。
  • 存储芯片DRAM、NAND价格环比涨幅明显。
  • 全球晶圆厂产能利用率维持较高水平，部分企业库存有所下降。

3. 政策与风险提示

• 关税政策：中美关税部分缓和，但中国仍被约谈“技术安全风险”，后因英伟达停止供应H20芯片，国产替代加速。
• 风险展望：下游需求不及预期、国产替代进度缓慢、技术研发滞后为三大风险点。

4. 投资建议

• 关注领域：
  • AI算力产业链：寒武纪、海光信息、澜起科技等；
  • 汽车电子：新能源车、功率器件与MCU；
  • 半导体国产化：设备、材料与零部件龙头。

5. 市场前景

• 全球半导体需求复苏明显，AI算力长期驱动逻辑明确，行业估值虽高位但国产化进程释放增量机会。
• 8月全球半导体销售额同比增长19.58%，AI服务器及云资本开支持续上行。