20250509-东海证券-半导体行业4月份月报_AI芯片厂商业绩增长显著_关税摩擦加速半导体国产化进程_28页_2mb

半导体行业4月份月报总结

2025年4月，半导体行业在关税政策扰动下呈现波动，但供需格局总体向好，价格延续上涨趋势。全球半导体需求持续改善，手机、平板、可穿戴设备及新能源汽车带动增长，AI服务器需求尤为强劲。供给端库存水平较高，但整体价格上行，预计5月需求将进一步回暖。国内AI芯片企业如寒武纪、恒玄科技等业绩表现亮眼，部分海外市场头部厂商资本开支维持高位，显示AI领域长期增长潜力。尽管短期受关税影响，国内半导体设备及高端芯片成本上升，但长期国产替代逻辑明确，行业自主可控进程加速。

4月电子板块整体下跌5.07%，半导体板块上涨0.75%，估值方面，半导体PE和PB处于历史高位，PS分位数亦显著上升。公募基金持仓数据显示，电子行业市值占比达43.86万亿元，半导体配置比例升至70%，头部企业如中芯国际、寒武纪、北方华创等占据重仓标的，多数为细分领域龙头。

供需方面，全球半导体销售额2025年3月同比增18.84%，1-3月累计增17.93%，存储芯片价格涨幅显著，DRAM、NAND Flash延续上涨趋势。日本半导体设备出货额3月同比增18.25%，1-3月累计增26.38%，反映产能扩展预期。A股62家半导体企业库存同比增长141%，环比增28%，但营收和净利润同比分别增145%和96.6%，显示行业复苏迹象。

下游需求中，TWS耳机、AI服务器及新能源车成为增长引擎。中国智能手机2月出货量同比增37.91%，新能源车3月销量同比增40.09%，推动功率、MCU等芯片需求。全球AI服务器出货量预计2025-2026年保持25%以上增速，云厂商资本开支持续高增，体现AI投资强度。智能穿戴设备方面，TWS耳机全球同比增长13%，中国市场涌现出OPPO等新兴品牌。

行业动态显示，中国半导体协会明确集成电路原产地认定标准，支持国产替代；英伟达因H20出口管制可能损失超55亿美元；Meta推出Llama4大模型，高通发布骁龙8s Gen4芯片；SK海力士完成对英特尔NAND部门收购，台积电推进14nm制程研发。

风险方面，需警惕下游需求复苏不及预期、国产替代进程滞后及产品研发进展不达预期三大风险。整体建议关注AI算力、AIOT、汽车电子及国产替代相关的半导体设备与材料企业，把握行业结构性机会。