20251106-东海证券-半导体行业10月份月报_全球算力投资规模持续上行_四季度存储涨价继续超预期_28页_2mb

报告摘要

投资要点总结：

市场表现：
- 半导体板块10月涨跌幅为-5.96%，申万电子行业整体表现疲软，但海外半导体指数（如费城指数）表现优于A股，中美政策环境影响显著。
- 存储涨价超预期，10月DRAM、NAND Flash价格涨幅环比扩大（5.58%-83.32%），三星、SK海力士等巨头宣布第四季度涨价超30%，结构性缺货持续。
供需格局：
- 需求侧复苏强劲：AI服务器、新能源车、TWS耳机等需求持续增长，全球半导体销售额同比20.42%（1-9月），AI算力投资规模扩大，云厂商资本开支同比增幅超60%（如OpenAI与AMD、英伟达合作构建10/6GW算力系统）。
- 供给侧库存去化加速：A股62家半导体上市企业库存同比下降6.2%，但部分头部企业库存仍处高位，台积电三季度营收超预期，晶圆价格同环比上涨。
投资建议：
- 关注AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技等；AI算力芯片推荐寒武纪、海光信息；半导体国产替代推荐北方华创、中微公司等；存储、安卓芯片等价格触底复苏标的亦可考虑。
- 风险提示：下游需求不及预期、政策摩擦持续、国产替代进程缓慢。
政策与外部风险：
- 中美技术摩擦加剧，美国拟对华加征100%关税，部分半导体依赖美技术的企业成本承压；但中国政策刺激叠加国产替代需求，国内半导体产业链加速布局。