20241230-天风证券-华利集团-300979.SZ-同业月度营收延续可观增长_华利具备拿单优势_4页_730kb

华利集团（300979）证券研究报告总结

目标与评级

维持“买入”投资评级，预计未来三年（2024-2026年）每股收益（EPS）分别为3.33元、3.80元、4.24元，市盈率（PE）分别为23倍、20倍、18倍，目标价为774元。

公司概况与业务

华利集团主要业务涵盖鞋履制造，客户结构多元，以上市公司为主，包括Decathlon、Adidas等知名品牌。公司订单增长迅速，尤其来自高增长客户的订单贡献显著。公司实行多客户策略，能够灵活应对市场变化，强化了在供应链中的竞争力。

财务表现与成长性

2023年实现营业收入约272亿元，净利润约32亿元。预计未来几年收入和利润将持续增长，毛利率整体保持在26%左右，净利率在16%左右，呈现稳定上升趋势。公司资产负债率较低，维持在22%-25%之间，财务结构稳健。

发展策略

公司持续推进产能扩张，未来三年计划在印尼、越南等地新建多家工厂，提升产能弹性。同时，优化全球供应链布局，增强对市场变化的适应能力。

风险考虑

报告提示的潜在风险包括拿单不及预期、毛利率下滑及核心管理团队流失等，需保持关注。

总结

华利集团凭借多元客户结构、领先的制造技术与产能扩张策略，展现出稳健的成长性和良好的盈利前景，维持“买入”评级，未来三年估值逐步收窄，分红率保持稳定。