2021年新能源发电投资策略：总量增速换挡下“供需失衡”和“一超多强”_93页_3mb

2021年新能源发电投资策略总结

核心内容概览

2021年全球新能源发电行业在“总量增速换挡”背景下，面临“供需失衡”和“一超多强”的格局变化。光伏与风电作为主要方向，均表现出不同的发展趋势与投资机会。本文主要分析了光伏和风电的市场需求、竞争格局、产业链动态及投资建议，并对相关风险进行了提示。

光伏投资分析

全球需求预测

• 2021年全球光伏需求预计为170GW，同比增长41.1%。
• 中国需求预计为55GW，同比增长37.4%，主要受竞价项目递延和平价项目要求并网影响。

需求驱动因素

• 海外疫情影响弱化和光伏经济性提升是全球需求增长的主要动力。
• 国内平价上网和竞价项目递延推动了国内需求的集中释放。

竞争格局

• 一体化竞争和供应链管理显著提高了行业壁垒。
• 扩产集中在龙头企业，行业竞争格局逐步优化。

产业链分析

• 硅料：阶段性供需偏紧，预计4Q21均价达108元/kg。
• 玻璃：整体供需紧张，价格处于高位。
• 硅片：价格因供给释放节奏及成本曲线支撑或好于预期。
• 电池：处于技术淘汰周期，有效产能低于名义产能。

投资建议

• 推荐企业：隆基股份、通威股份、福斯特、亚玛顿、阳光电源、爱旭股份、东方日升。
• 关注企业：大全新能源、福莱特、信义光能、锦浪科技、天合光能。

技术趋势与市场机会

• 大尺寸组件、BIPV（光伏建筑一体化）、海外逆变器替代成为产业趋势。
• 组件性价比提升，尤其在BIPV领域表现突出。

风电投资分析

全球需求预测

• 2021年全球风电需求预计为75.2GW，同比增长1%。

需求驱动因素

• 海风、陆上第二波抢装、大基地项目及平价周期开启推动需求增长。
• 零部件因全球供应能力和大型化、海风因素，具备穿越周期的高成长潜力。

投资建议

• 推荐企业：日月股份（龙头零部件）。
• 关注企业：新强联、东方电缆、金风科技、天顺风能、明阳智能。

全球市场分析

中国

• 政策框架初步成型，包括“平价上网”和“配额制”。
• 2020年组件价格下滑23%，预计2021年需求大幅增加。

北美

• 美国：ITC退坡驱动公用事业装机高增，2021年组件价格因政策变化出现波动。
• 墨西哥：光伏市场增长潜力大，支持政策包括招标、净计量和清洁能源证书。

中南美

• 巴西：成为GW级市场，支持政策包括招标、净计量、低息贷款和税收减免。

欧洲

• 德国：长期发展空间大，支持政策包括“特别”招标和年度装机基准下调。
• 西班牙：市场重启，支持政策包括净计量和清洁能源证书。
• 荷兰：新晋GW级市场，SDE+计划推动光伏发展。

中东非洲

• 阿联酋：计划2050年实现50%能源来自清洁能源，大型项目驱动市场增长。
• 埃及：计划2035年可再生能源占比达42%，光伏支持政策包括招标、净计量等。

产业链趋势

制造端集中

• 2019年以来，所有环节均出现龙头集中趋势，尤其在硅片环节。
• CR4（集中度）显示硅片环节竞争最激烈，电池、组件、玻璃环节也呈现一定集中度。

成本与效率

• 降本主要途径为电池提效，硅料、硅片、电池和组件提效可将系统成本降至3.0元/W左右。
• PERC技术在未来5年仍是主流，2025年N型技术预计占比接近30%。

供应链管理

• 玻璃采购价差异显著影响组件成本，大厂采购价格较优，成本优势明显。

风险提示

• 政策波动：如ITC退坡、补贴政策变化等。
• 装机波动：受经济环境、电价补贴收入收回等因素影响。
• 弃风弃光限电：可能影响风电装机。
• 经济与汇率波动：对海外业务和进口成本有影响。

投资建议总结

• 光伏：推荐隆基股份、通威股份、福斯特、亚玛顿、阳光电源、爱旭股份、东方日升；关注大全新能源、福莱特、信义光能、锦浪科技、天合光能。
• 风电：推荐日月股份；关注新强联、东方电缆、金风科技、天顺风能、明阳智能。

技术与市场趋势

• BIPV：性价比突出，经济性优于传统屋顶和户用光伏。
• 逆变器海外替代：国内逆变器企业出口营收增速明显，但海外企业仍占据一定市场份额。

产业链价值分布

• 硅料：因供需紧张，价值量提升，价格进入涨价周期。
• 组件：成本下降趋势明显，但受玻璃、硅片等环节影响。

总结

2021年全球新能源发电行业在“总量增速换挡”背景下，光伏和风电均表现出不同特点。光伏需求高增，竞争门槛提升，一体化趋势明显；风电则以零部件为核心，具备穿越周期的高增长潜力。政策、技术、成本和供应链管理是影响行业发展的关键因素，未来需重点关注各区域的政策变化及技术升级趋势。