20171205-兴业证券-钢铁行业周报_期现齐涨_盈利大增_19页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现强劲，SW黑色金属指数周环比上涨5.49%，显著高于同期沪深300指数的下跌2.58%。主要钢材品种价格全线上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板和中板价格分别上涨11.1%、3.9%、0.8%和4.6%。钢材社会库存继续下降，螺纹钢和线材库存降幅均超过5%，热轧卷板库存降幅接近5%。钢厂开工率和产能利用率微幅下降，但库存持续下降，显示供需格局改善。

主要观点

• 期现齐涨，盈利大增：钢材现货和期货价格均大幅上涨，推动钢企吨毛利大幅上升，预计Q4盈利值得期待。
• 限产严格执行，供需错配：环保限产措施有效抑制了供给，导致钢材价格大幅上涨，库存下降。
• 冬季钢材需求变化：尽管低温可能抑制需求，但南方不受限产影响，钢材净流入地钢企有望受益。
• 国际钢材市场表现：美国钢材市场总体上涨或持平，欧洲市场涨跌不一，中国钢材价格涨幅显著。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢：全国均价4810元/吨，较上周上涨480元/吨，涨幅11.1%。
• 热轧板卷：全国均价4290元/吨，较上周上涨160元/吨，涨幅3.9%。
• 冷轧板：全国均价4820元/吨，较上周上涨40元/吨，涨幅0.8%。
• 中板：全国均价4310元/吨，较上周上涨190元/吨，涨幅4.6%。
• 钢材库存：全国钢材总库存800万吨，环比下降4.1%。

二、国际钢材市场

• 美国：热卷出厂价689美元/吨，上涨5美元/吨；冷卷出厂价882美元/吨，上涨23美元/吨。
• 欧洲：热卷报价613美元/吨，持平；冷卷报价713美元/吨，上涨5美元/吨；中厚板报价625美元/吨，下跌6美元/吨。
• 中国市场：钢材价格涨幅显著，螺纹钢均价728美元/吨，上涨72美元/吨，涨幅9.89%。

三、原材料和海运市场

• 铁精粉价格：迁安660元/吨，持平；印度粉矿415元/吨，上涨3.0%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山19.91元/吨，上涨7.3%；西澳-北仑/宝山9.81元/吨，上涨8.0%。
• 废钢价格：上海报价1770元/吨，上涨70元/吨；铸造生铁报价3750元/吨，上涨480元/吨。
• 焦炭市场：价格上涨，焦煤价格稳定。

四、国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：本周下降，产能利用率较9月底下降11.87个百分点。
• 盈利率：钢厂盈利率保持稳定，85.28%。
• 限产影响：河北与华东地区部分高炉受影响，下周可能有小幅回升。

五、库存情况

• 螺纹钢库存：316万吨，环比下降5.6%。
• 线材库存：92万吨，环比下降5.3%。
• 热轧库存：185万吨，环比下降5.0%。
• 冷轧库存：106万吨，环比下降1.0%。
• 中板库存：102万吨，环比上涨0.6%。
• 钢材总库存：800万吨，环比下降4.1%。

六、利润情况

• 吨毛利：受钢价大涨和原材料价格相对弱势影响，吨毛利大幅上升。
• 利润测算：假设铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿，50%焦炭外购+50%自炼焦。

七、下游行业

• 城镇固定资产投资：数据未完整，但显示钢铁行业需求保持稳定。
• 下游需求：11月下游需求未如预期下降，新订单稳中有升，显示行业景气度提升。

推荐标的

• *ST华菱：受益于南方钢材净流入，价格更加强势。
• 八一钢铁：注入炼铁及相关能源资产，估值低、弹性大。
• 宝钢股份：协同和湛江钢铁进展顺利，股权激励带来中长期确定性。

风险提示

• 钢价持续下行
• 环保限产不达预期
• 下游需求低迷