20150407-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_23页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档为申万宏源研究发布的晨会纪要，涵盖了多个行业和公司的投资分析与推荐，重点包括PPP模式、油气行业、“一带一路”、环保行业、电力体制改革、房地产市场、银行行业、军工机械、中小盘市场以及证券发行与基金上市等。

主要观点

1. PPP模式深度研究

投资评级与估值：PPP模式推动环保投资扩容，建议超配环保板块，重点推荐两类企业：
- 运营技术能力强的上市民企（如万邦达、兴源环境、燃控科技、启源装备、中国天楹）
- 融资能力和资源整合能力强的大平台型企业（如中节能）
政策背景：PPP是重大改革，预计未来将伴随更多财政支持。财政部已成立专门机构并发布多项政策支持PPP推广。
行业前景：环保行业将最受益PPP推广，环保项目具备可操作性和政策支持，具有刚性需求和政策倾斜优势。
关键假设：PPP政策推出后，项目推广有望三季度落地，开启万亿订单市场。

2. 洲际油气（600759）深度报告

行业地位：A股油气领域“一带一路”最佳标的，目前在哈国油气投资金额和权益产量最大。
发展契机：低油价为公司提供跨国并购的低成本机会，有利于公司扩张。
盈利预测：预计公司2014-2017年EPS分别为0.05、0.40、0.92和1.15元，当前股价为9.90元，给予“买入”评级，目标价为15元。

3. “海绵城市”投资分析

概念解析：海绵城市是指城市在应对自然灾害时具备良好的“弹性”，具有吸水、蓄水、渗水、净水功能。
投资方向：
- 专用材料需求增加（推荐伟星新材、东方雨虹）
- 污水处理相关企业受益（推荐万邦达、兴源环境、燃控科技、武汉控股）
- 园林产业受益（推荐东方园林、棕榈园林、普邦园林、铁汉生态、蒙草抗旱）
- LID智慧化利好相关企业（推荐易华录、汉鼎股份、赛为智能）
催化剂：试点城市规划出台、新增试点城市、更多公司拿到订单。

4. 投资策略分析

市场趋势：Beta与Alpha冰火两重天，互联网+成为大势，建议关注Alpha资产。
建仓思路：维持顺势而为、多头思维，重点关注“互联网+”、国企改革和区域主题。
市场预测：新一轮IPO不会引发深幅回调，学习效应将推动市场继续上行。

5. 申万中小盘周报

市场表现：A股表现强劲，上证、创业板再创新高，周涨幅分别为4.68%、8.02%。
流动性：央行本周净投放资金50亿元，流动性宽松。
推荐标的：康得新、汉鼎股份、慈星股份、二六三。

6. 房地产市场调研

销售情况：一手房销售环比上升15.9%，同比上升21.7%，二手房环比上升3.1%，同比上升27.4%。
库存与去化周期：绝对库存环比下降0.8%，去化周期下降至45.2周。
投资建议：推荐关注四类机会：深圳系房企、科创中国、地产互联网+、高成长。

7. 银行业回顾

业绩表现：2014年上市银行净利润同比增长7.1%，略低于预期。
利润增长因素：中收增长放缓，拨备计提力度加大。
盈利预测：维持对15年上市银行0.4%的盈利预测，对应15年整体PB估值1.15倍。
推荐标的：兴业、交行、浦发、北京。

8. 军工机械行业周报

改革背景：国防军工改革成为行业核心驱动力，推荐民参军企业。
推荐标的：银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜，关注高德红外、佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。
国际市场：公司受益“一带一路”战略，国际竞争力强。

9. 步步高（002251）

利好因素：《长江中游城市群发展规划》获批，利好公司020融合发展。
推荐理由：公司战略转型决心强，具备较强的市场竞争力。
目标价：维持年内50.84元目标价。

10. 启源装备（300140）

投资评级：首次给予“增持”评级。
盈利预测：上调15-17年盈利预测至1.85、2.42、3.06元，3年CAGR +57.5%。
推荐理由：PPP项目持续推动，与九鼎合作打开外延想象空间。

11. 华海药业（600521）

业绩表现：2015年一季度净利润预计增长80%~100%。
业务发展：沙坦和神经类原料药增长显著，制剂业务稳步提升。
推荐理由：具备较强的研发能力和市场拓展能力，维持“买入”评级。

12. 三维丝（300056）

业务进展：BOT项目逐步落地，带来业绩新增长。
推荐理由：公司正在转型为烟气治理综合环保服务商，具备较强的市场竞争力。
投资评级：维持“买入”评级。

13. 北部湾港（000582）

业绩表现：2014年收入42.37亿，同比增长13.87%，归母净利润5.97亿，同比增长2.78%。
业务发展：吞吐量稳健增长，贸易业务增长显著。
推荐理由：受益于东盟自贸区升级，未来发展空间大，维持“增持”评级。

14. 中钢国际（000928）

公司概况：公司完成资产重组，具备多元化工程总包业务能力。
盈利预测：预计2015年净利润为5.14亿，EPS为0.80元。
推荐理由：具备较强的国际竞争力和总包能力，受益“一带一路”战略，维持“增持”评级。

关键信息

市场表现：A股整体上涨，创业板再创新高，成交量略有下降。
政策导向：PPP模式、海绵城市、电改等政策推动多个行业快速发展。
投资机会：重点推荐环保、油气、军工、地产、互联网+等领域。
市场情绪：投资者对Alpha资产关注度上升，对Beta类资产信心下降。
估值修复：银行、军工等板块估值仍有修复空间。

今日重点推荐

PPP模式：建议超配环保板块，重点推荐万邦达、兴源环境、燃控科技、启源装备、中国天楹。
洲际油气：A股油气领域“一带一路”最佳标的，给予“买入”评级，目标价15元。
“海绵城市”：推荐伟星新材、东方雨虹、万邦达、兴源环境、武汉控股、东方园林、普邦园林、铁汉生态、蒙草抗旱、易华录、汉鼎股份、赛为智能。
申万中小盘：推荐康得新、汉鼎股份、慈星股份、二六三。
地产行业：推荐关注深圳系房企、科创中国、地产互联网+、高成长。
银行业：推荐兴业、交行、浦发、北京。
军工机械：推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜，关注高德红外、佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。
其他推荐：推荐丹甫股份、浙富股份、久立特材、应流股份、上海电气、隆华节能、开山股份、天壕节能等。

证券发行与基金上市信息

新股发行：包括普丽盛、鹏辉能源、金石东方、博济医药、福鞍股份、山东华鹏、江苏有线、浩云科技、双杰电气、鲍斯股份、运达科技、清水源、老百姓、曲美股份、歌力思、星光农机、盛洋科技、珍宝岛、派思股份、大豪科技、广生堂、航新科技、昇兴股份等。
基金发行：包括新华万银多元策略灵活配置混合型证券投资基金、中银宏观策略灵活配置混合型证券投资基金、长城环保主题灵活配置混合型证券投资基金、中金绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金、中信建投凤凰货币市场基金、景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金、银河泽利保本混合型证券投资基金、东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金、银河现代服务主题灵活配置混合型证券投资基金、国联安睿祺灵活配置混合型证券投资基金、华安智能装备主题股票型证券投资基金、华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金、农银汇理主题轮动灵活配置混合型证券投资基金、博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金、中欧瑾和灵活配置混合型证券投资基金、鹏华中证银行指数分级证券投资基金、泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型证券投资基金、华宝兴业国策导向混合型证券投资基金等。