20131229-兴业证券-基金周报_支点-鹏华资源B触发不定期折算_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2013年12月23日至12月27日期间A股市场及分级基金的表现，并展望了下周市场走势及投资策略。分析师任瞳建议关注银华锐进、申万进取和创业板B的波段反弹机会。

主要观点

• A股市场在2013年收官阶段呈现震荡走势，全年指数下跌趋势已成定局。
• 分级基金优先份额和进取份额均出现净流出，但优先份额整体折溢价率有所改善。
• 银华鑫瑞和鹏华资源B因净值跌破0.25元，触发不定期折算，折算后净值恢复至1元，超过部分以母基金形式返还给投资者。
• 优先份额具备固定收益产品性质，建议长期投资者关注久期-隐含收益率特征较优的品种。
• 进取份额适合激进型投资者，建议关注流动性高、杠杆率适中、标的指数走势向好的品种。
• 市场整体呈现“反抽-阴跌”走势，预计不会出现持续性反弹，但也不会暴跌，建议为明年布局。

关键信息

基础市场回顾

• A股指数表现：截至2013年12月27日，上证综指收于2101.25点，一周上涨0.79%；深成指收于8048.85点，一周上涨1.03%；沪深300指数收于2303.48点，一周上涨1.11%；中小板指数收于4946.53点，一周上涨1.38%；创业板指数收于1294.3点，一周上涨3.24%。
• 行业表现：电子、交运设备、机械设备、医药生物等行业涨幅领先，分别为5.2%、2.9%、2.9%、2.9%；采掘、商业贸易、交通运输和综合行业跌幅较大，分别为1.1%、0.6%、0.4%、0.2%。

分级基金回顾

• 优先份额：平均单位净值为1.0437元，平均交易价格为1.0172元，折溢价率为-2.6%；日均成交额提升至1814万元，整体换手率2.78%。
• 进取份额：平均单位净值为0.8813元，平均交易价格为0.8812元，折溢价率为8.3%；日均成交额为1672万元，换手率3.6%。

分级基金展望

• 折算事件：银华鑫瑞和鹏华资源B触发不定期折算，优先份额与进取份额净值均恢复至1元，超过部分以母基金形式返还。
• 投资建议：
  • 优先份额：关注银华稳进与鹏华资源A，其久期-隐含收益率特征较优。
  • 进取份额：建议关注银华锐进、申万进取和创业板B的波段机会，这些品种流动性高，杠杆率适中，标的指数走势有潜力。

市场展望

• 短期走势：预计A股市场将呈现“反抽-阴跌”走势，较难出现持续性反弹。
• 中长期布局：建议投资者在年关资金紧张情况缓解后，布局IPO新政后的优质成长股及绩优股。
• 折算影响：标的指数下跌是触发折算的主要原因，优先份额的约定收益负担进一步加剧了净值下跌压力。

投资策略

• 优先份额：适合稳健型投资者，建议长期持有，关注久期-隐含收益率特征较优的品种。
• 进取份额：适合高风险偏好投资者，建议关注流动性高、标的指数走势向好的品种，如银华锐进、申万进取和创业板B。

折溢价分析

• 优先份额折溢价：涨幅榜前5名包括诺德深证300A（7.1%）、工银瑞信中证500A（5.6%）等；后5名包括银华金利（-2.1%）、长城久兆稳健（-2.5%）等。
• 进取份额折溢价：涨幅榜前5名包括富国创业板B（11.3%）、申万菱信深成进取（4.9%）等；后5名包括浙商进取（-5.6%）、长盛同瑞B（-6.9%）等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构联系方式

• 销售经理：邓亚萍（021-38565916, dengyp@xyzq.com.cn）
• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚
• 北京地区销售经理：朱圣诞、李丹、肖霞、吴磊、刘晓浏
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过公司官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

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