20210713-天风期货-苯乙烯周报_成本定价明显_拐点取决于纯苯_21页_2mb

成本定价明显，拐点取决于纯苯

核心内容

当前市场中，苯乙烯的价格主要由成本端决定，而纯苯的供需格局是影响苯乙烯价格走势的关键因素。市场基差结构处于升水状态，现货价差维持在200元/吨附近，显示成本定价模式明显。未来苯乙烯价格的变动将取决于纯苯价格的波动以及下游需求的变化。

主要观点

• 纯苯市场：国内纯苯供需偏紧，利润持续高位。由于纯苯库存低位，价格保持坚挺，对苯乙烯成本形成支撑。
• 成本支撑：纯苯高开工率和低库存导致其价格高位运行，从而对苯乙烯成本端形成支撑。
• 进出口影响：目前内外价差倒挂，进口难以放量。随着国内大批量装置投产，未来进出口端存在较大不确定性。
• 苯乙烯供需：苯乙烯市场短期仍受成本支撑，但中长期来看，随着新装置的投产，供需可能由紧平衡转为过剩。
• 终端市场：EPS、PS和ABS等下游产品市场表现各异，EPS因新增产能而需求增加，PS受家电行业淡季和芯片短缺影响，ABS因吉化停车而开工率下降。

关键信息

纯苯市场分析

• 国内供需：纯苯国内供需偏紧，利润持续高位。浙石化二期72万吨装置预计于2021/07/31投产，但歧化装置尚未开车，纯苯产出仍不确定。
• 进口情况：韩国装置投产不及预期，纯苯进口利润持续负值，进口套利窗口关闭。
• 库存情况：纯苯港口库存维持在5.42万吨，环比下降0.54万吨，同比减少19.75万吨，库存低位为纯苯高价提供支撑。
• 检修计划：本月检修计划较多，部分厂商调整纯苯产出比例，以维持高利润。

苯乙烯市场分析

• 开工率：上周苯乙烯开工率为84.79%，环比上升2.32%，同比略升0.30%。
• 库存情况：苯乙烯华东港口库存8.34万吨，华南港口库存1.63万吨，港口总库存上升但低于往年同期。
• 成本定价：苯乙烯价格跟随纯苯波动，成本端支撑明显。
• 新增产能：下半年预计新增苯乙烯产能248万吨，整体呈供大于求状态。

下游产品市场分析

• EPS：本月有大量EPS装置投产，江苏嘉昌24万吨和蓝山屯河12万吨装置投产，预计7月将增加72万吨产能。
• PS：受家电行业淡季和芯片短缺影响，PS开工率下降，产量减少，同时海运费上涨导致出口下降。
• ABS：因吉林石化停车检修，ABS开工率下降，预计7月14日重启。2022年将迎来新产能投放高峰。

未来展望

• 短期：纯苯库存低位和高利润为苯乙烯提供成本支撑，价格跟随纯苯波动。
• 中长期：随着苯乙烯新增装置的陆续投产，供需格局可能由紧平衡转为过剩，价格或面临下行压力。
• 进口影响：进口套利窗口关闭，进口量预计减少，进一步强化国内供需格局。
• 终端需求：EPS需求增加，PS和ABS受行业周期和产能投放影响，需求表现各异。

总结

• 纯苯：供需偏紧，库存低位，利润高位，价格坚挺。
• 苯乙烯：成本定价明显，价格跟随纯苯波动，未来需关注新增产能和下游需求变化。
• EPS：新增产能释放，需求增加，市场表现强劲。
• PS：受家电行业淡季和芯片短缺影响，需求疲软。
• ABS：受吉化停车影响，开工率下降，未来产能投放将影响市场供需。

数据支持

• 纯苯开工率：84.42%，环比+2.16%，同比+6.92%。
• 苯乙烯开工率：84.79%，环比+2.32%，同比+0.30%。
• 纯苯-石脑油价差：2400元，远高于往年同期。
• 苯乙烯港口库存：华东8.34万吨，华南1.63万吨，港口总库存上升但低于往年同期。
• 下半年苯乙烯新增产能：248万吨，整体供大于求。

调研与报告

• 相关报告：包括《20200203聚烯烃专题报告》、《20200319苯乙烯专题报告》等，提供对产业链的深入分析。

免责声明

本报告由天风期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。任何引用或传播需注明出处，并不得对原意进行有悖的修改或删节。