20230816-财通证券-银行行业专题报告_MLF下调点评-意料之外的降息对银行影响如何__4页_442kb

事件概述
8月15日，央行意外下调MLF和逆回购利率，幅度和时间均超预期，MLF利率降15bp至25%，逆回购利率降10bp至18%，这反映了经济基本面较弱的核心原因。

核心观点

• 降息主要由于经济复苏缓慢，表现为固定资产投资、消费、出口等指标疲软，房地产市场持续转弱。
• 稳经济目标优先，降息虽对银行净息差造成短期压力（预计拖累2023年净息差15bp，营收和利润分别下降0.69pct和0.92pct），但有助于改善宏观预期和银行基本面。

降息影响

• 对银行净息差的拖累预计持续，后续LPR可能对称调降。
• 监管层通过降息释放稳增长信号，可能为存量房贷利率调整和城投风险缓解做准备。
• 投资建议：重点关注受益于经济复苏的银行，如宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行；以及低估值高股息品种如渝农商行。

风险提示

• 经济复苏不及预期、政策效果不达目标、银行资产质量恶化。

投资评级

• 推荐关注：宁波银行（增持）、常熟银行（增持）、成都银行（增持）、江苏银行（增持）、渝农商行（未覆盖）。