20230816-国泰期货-国债期货_MLF降息落地_债市高开低走_3页

国债期货市场分析总结（2023年08月16日）

核心内容概览

2023年8月15日，国债期货市场在MLF降息政策落地后出现高开低走的走势。尽管市场一度因降息预期而乐观，但随后因多头获利了结及市场情绪波动，导致国债期货价格震荡下行。整体来看，债市仍维持偏强运行趋势，短期内利率中枢有进一步下行空间。

市场表现

• 国债期货全线收涨：30年期主力合约上涨0.72%，10年期上涨0.24%，5年期上涨0.17%，2年期上涨0.04%。
• 国债期货指数：0.46。
• 策略收益：无杠杆下，策略近20日累加收益为0.12%，近60日为0.88%，近120日为1.55%，近240日为2.10%。
• A股表现：三大指数探底回升，沪指下跌0.07%，深成指下跌0.70%，北证50下跌0.57%，创业板指下跌0.74%。沪深两市成交额7065亿元，个股跌多涨少，超3500只个股下跌，北向资金净卖出97.73亿元。

资金市场动态

• 隔夜SHIBOR：上涨8.60个基点至1.7700%。
• 7天SHIBOR：上涨5.40个基点至1.8860%。
• 14天SHIBOR：上涨9.30个基点至1.8540%。
• 1月SHIBOR：下跌2.30个基点至1.8850%。
• 3月SHIBOR：下跌1.80个基点至2.0450%。
• 质押式回购：银行间质押式回购市场共成交29亿元，减少5.82%。隔夜回购利率上涨至1.80%，7天回购利率下跌至1.75%。

现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体下移2.24-4.53BP，2Y、5Y、10Y和30Y期国债活跃券收益率分别下移至2.12%、2.38%、2.58%和2.93%。
• 信用债收益率曲线：下移1.85-4.98BP，AAA评级中短期票据到期收益率分别为6M期2.15%、1Y期2.33%、3Y期2.67%、5Y期2.97%。

宏观及行业新闻

• MLF降息落地：央行今日开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%和1.8%，较此前分别下调0.15%和0.10%。
• 股票交易印花税调整：据彭博社消息，中国当局正考虑下调股票交易印花税税率，这将是2008年以来的首次下调，有望提振股市信心。

趋势强度

• 趋势强度：1（偏强）。
• 强弱分类：-2（最看空）至2（最看多）。

分析师观点及建议

• 市场走势：今日早盘因MLF降息预期而高开，但随后震荡下行，多头力量有限，部分获利盘离场。
• 短期展望：由于“降准”预期尚未兑现，债市仍有上行空间。同时，股市恐慌情绪短期内回暖有限，债市仍偏强运行。
• 跨期价差：今日进一步走窄，短期内随着债市走强，价差或继续收窄。
• IRR变化：现券端利率下行空间较大，导致IRR回落，但期货价格受多头平仓影响偏弱。
• 收益率曲线：收益率曲线今日快速走陡，但“降准”预期仍对市场产生支撑，利率可能进一步下行。量化信号显示存在做平收益率曲线的机会，债市可能由“牛陡”向“牛平”过渡。
• 模型信号：多因子模型信号维持看多，建议投资者保持关注市场最新政策落地。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担投资风险。

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