20180527-东吴证券-通信行业研究_5G标准即将冻结_国家力推网络安全自主可控_关注5G_网信安全领域投资机会_12页_895kb

通信行业总结

核心内容

通信行业在2018年5月27日的市场表现基本持平，跑赢沪深300指数2.22%，显示出市场对行业的信心逐步恢复。当前行业重点聚焦于5G标准的推进与网络安全自主可控的发展，两者均被视为未来增长的关键驱动力。

主要观点

• 5G标准化进程加快：3GPP各方公司积极推进5G标准制定工作，R15版本即将冻结，5G设备与终端研发测试和试商用将按计划推进。5G产业具有确定性与成长性双重属性，是“政策引导+投资提升+科技创新”驱动的产业大趋势。
• 网络安全自主可控：网络安全与自主可控成为产业界关注重点，军工、电力、金融、电子政务、运营商等行业用户持续增加网络安全投入，网络强国和信息强军战略正在统筹推进。
• 中美合作持续：中兴事件向积极方向发展，美国商务部拟有条件解除对中兴的销售禁令，中美合作和共赢仍是主线，对5G行业格局影响有限。
• 中日合作加强：中国移动国际有限公司日本子公司成立，推动中日5G及物联网领域合作，助力信息通信基础设施互联互通。
• 行业策略推荐：继续推荐关注5G和网信安全领域投资机会，重点个股包括烽火通信、光迅科技、凯乐科技、中国联通等，同时建议关注通鼎互联、博创科技、初灵信息等企业。

关键信息

5G发展动态

• 标准冻结在即：3GPP韩国会议持续优化5G标准，6月全会有望冻结R15版本。
• 技术测试推进：中国移动与诺基亚贝尔完成Cloud RAN技术测试，验证商用部署能力。
• 市场潜力巨大：5G基站带宽需求将大幅提升，预计达到LTE的10倍以上，传输设备市场规模有望突破1300亿元。

网络安全动态

• 研讨会召开：网络安全自主可控发展与推进研讨会召开，强调重要行业对网络安全投入的提升。
• 行业趋势：网络强国和信息强军目标持续推进，带动网络安全产业快速发展。

企业动态

• 中兴事件进展：美国商务部拟有条件解除对中兴的销售禁令，中美合作预期增强。
• 中国移动国际化：设立日本子公司，推动中日信息通信基础设施互联互通，拓展“一带一路”市场。
• 中国联通混改：改革成果显著，引入战略投资者、优化治理结构，推动创新业务发展。

重点个股推荐

• 烽火通信：具备全产业链优势，受益于5G传输带宽建设，估值合理，成长空间大。
• 中天科技：光通信行业龙头，光棒产能充足，海外业务拓展迅速。
• 中国联通：混改成效显著，2I2C战略推动4G用户增长，与BATJ合作增强创新业务潜力。
• 亨通光电：光通信行业白马股，业绩增长稳定，海外市场布局初见成效。
• 光迅科技：受益于数据流量增长和5G发展，持续投入研发100G光模块。
• 中际旭创：高端光模块制造商，客户资源优质，业绩增长强劲。

其他子行业动态

• 运营商：中国移动、中国联通积极布局5G和物联网，推动技术标准和产品创新。
• 通信设备商：诺基亚、大唐网络、高通等企业推动光传输技术、云平台和5G标准发展。
• 物联网：阿里云推出Link生活物联网平台，腾讯提出智联网概念，联想、BOE等企业拓展国际市场。

风险提示

• 中美贸易摩擦缓和低于预期：可能影响5G设备和芯片供应。
• 行业增速放缓：5G建设节奏或不及预期，影响相关企业业绩。
• 资费下滑加速：运营商收入压力增大，可能压缩投资。

总结

通信行业在5G标准即将冻结、网络安全自主可控战略推进的背景下，展现出较强的发展潜力。行业估值处于TMT板块较高水平，显示出市场对其未来增长的看好。重点推荐5G设备商和网络安全相关企业，同时关注中日、中美合作带来的市场机遇。尽管存在行业增速放缓和资费下滑等风险，但整体趋势仍偏向积极。