20230130-国金证券-比亚迪-002594.SZ-22年比亚迪业绩预告点评_营收利润同比大增_业绩表现超预期_4页_846kb

比亚迪 (002594.SZ) 业绩与投资分析总结

核心内容

比亚迪在2022年实现了显著的业绩增长，尽管面临复杂严峻的外部环境和超预期因素冲击，但公司仍表现出强劲的销售和盈利能力。

业绩表现

• 2022年预计营业收入：突破4,200亿元，同比增长107.43%。
• 2022年预计归母净利润：160-170亿元，同比增长425.4%-458.3%。
• 2022年预计扣非归母净利润：151-163亿元，同比增长1103.5%-1199.2%。
• 2022年第四季度归母净利润：66.9-76.9亿元，同比增长1011.3%-1177.4%。
• 2022年第四季度扣非归母净利润：67.4-79.4亿元，同比增长1730.5%-2056.4%。
• 2022年第四季度乘用车销量：68.36万辆，环比增长26.8%。
• 2022年全年销量：186.85万辆（纯电/插混：91.1万辆/94.6万辆），同比增长152.5%。
• 2023年预计销量：310万辆，同比增长65.9%。
• 2024年预计销量：400万辆，同比增长29.0%。
• 2022年海外出口：55,916台，同比增长307.2%。
• 2023年预计乘用车海外出口：30万辆，同比增长436.5%。
• 2024年预计乘用车海外出口：60万辆，同比增长100.0%。

盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润预测：164/317/501亿元。
• 对应PE：46/24/15倍。
• 2023年预期：高端车持续放量、海外市场加速拓展、智能化厚积薄发，推动“量、价、智”三箭齐发。

风险提示

• 电车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。

主要观点

• 比亚迪在2022年实现了营业收入和净利润的大幅增长，显示出其在新能源汽车市场的强劲竞争力。
• 乘用车销量和海外出口量的显著增长表明比亚迪在全球市场拓展方面取得了积极进展。
• 公司的盈利能力持续提升，单车净利达到0.92万元至1.1万元，显示出规模效应的显现。
• 预计2023和2024年公司将继续保持增长态势，尤其是高端车型和海外市场的拓展。
• 投资者应关注公司未来的发展潜力，同时注意行业竞争和销量预期等风险因素。

关键信息

• 2022年第四季度净利润：66.9-76.9亿元，同比增长1011.3%-1177.4%。
• 2022年第四季度扣非净利润：67.4-79.4亿元，同比增长1730.5%-2056.4%。
• 2022年全年净利润：160-170亿元，同比增长425.4%-458.3%。
• 2022年第四季度单车净利：0.92万元至1.1万元，环比增长11%。
• 2022年海外出口量：55,916台，同比增长307.2%。
• 2023年预计海外出口量：30万辆，同比增长436.5%。
• 2024年预计海外出口量：60万辆，同比增长100.0%。
• 2022年归母净利润增长率：438.86%。
• 2023年预计归母净利润增长率：92.99%。
• 2024年预计归母净利润增长率：58.41%。
• 2022年扣非归母净利润增长率：1103.5%-1199.2%。
• 2023年预计扣非归母净利润增长率：1730.5%-2056.4%。
• 2022年ROE（摊薄）：14.94%。
• 2023年预计ROE（摊薄）：22.90%。
• 2024年预计ROE（摊薄）：27.35%。

附录摘要

• 2022年每股收益：5.637元。
• 2023年预计每股收益：10.878元。
• 2024年预计每股收益：17.232元。
• 2022年每股净资产：37.723元。
• 2023年预计每股净资产：47.505元。
• 2024年预计每股净资产：63.002元。
• 2022年每股经营现金净流：11.287元。
• 2023年预计每股经营现金净流：24.105元。
• 2024年预计每股经营现金净流：31.902元。
• 2022年每股股利：0.568元。
• 2023年预计每股股利：1.095元。
• 2024年预计每股股利：1.735元。

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 预期上涨幅度：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 分析师：陈传红（执业S1130522030001）。
• 联系方式：chenchuanhong@gjzq.com.cn。
• 市价：281.99元。