20210824-开源证券-比亚迪-002594.SZ-公司信息更新报告_海豚_DMi双管齐下_强势进击经济型电动车市场_4页_846kb

比亚迪（002594.SZ）投资分析总结

核心内容概览

比亚迪（002594.SZ）作为中国新能源汽车行业的领军企业，其在2021年8月24日的市场表现和业务发展受到广泛关注。报告维持“买入”投资评级，并对比亚迪的未来业绩和市场前景持积极态度。

主要观点

• 产品策略：比亚迪海豚系列即将上市，定位为A级纯电车型，采用“海洋美学”设计理念，预售价区间为9.68-12.48万元，提供301/401/405km三档续航里程。海豚系列预计单月销量将超过5000辆，进一步强化公司在经济型电动车市场的竞争力。
• DM-i系列表现：DM-i系列车型销量持续增长，7月上险量达1.65万辆，预计年底单月销量有望达到4万辆。DM-i凭借低油耗与低购置成本，逐步实现对同档次燃油车型的替代。
• 盈利预测：报告上调了2022-2023年的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为56.41/88.50/112.90亿元，对应P/E分别为85.7/54.6/42.8倍。
• 电池外供与储能业务：比亚迪自2017年起开放动力电池外供，已为丰田、福特、长安、红旗等多家知名车企供应电池，涵盖磷酸铁锂刀片电池和三元电池。预计2021-2023年动力电池外供量分别为1.7/4.5/15GWh。同时，储能业务发展迅速，预计2021-2023年储能电池出货量分别为2.5/4.3/8GWh。
• 财务表现：公司营业收入和归母净利润持续增长，2021年预计同比增长37.1%和33.2%，分别达到214,762亿元和56,410百万元。净利润率从2019年的1.3%提升至2023年的3.4%，ROE从3.4%提升至14.8%。
• 估值指标：P/B从2019年的9.2倍降至2023年的6.0倍，反映公司资产价值的下降或市场对其未来增长的预期。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：289.80元
• 一年最高最低：317.30元/79.69元
• 总市值：8,291.59亿元
• 流通市值：3,321.09亿元
• 总股本：28.61亿股
• 流通股本：11.46亿股
• 近3个月换手率：221.76%

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 相关车型销量不及预期
• 电池扩产进度不及预期

结论

比亚迪在新能源汽车市场中表现出强劲的增长势头，尤其是在DM-i系列和海豚系列的推出上，显示出其在经济型电动车市场的战略布局。公司盈利能力持续提升，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的看好。尽管存在一定的市场和业务风险，但整体投资评级仍为“买入”，显示出对比亚迪长期发展的信心。