20200830-天风证券-钢铁行业研究周报_台风过境_库存由降转升_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现呈现震荡格局，钢铁（申万）指数报收2087.12点，环比下跌13.93点，周跌幅为0.66%。部分个股表现亮眼，甬金股份、华菱钢铁、首钢股份等涨幅居前，而*ST金岭、扬子新材等跌幅较大。钢材社会库存小幅上升，螺纹钢库存由降转增，显示下游需求逐步恢复。钢价在多空博弈中窄幅震荡，部分品种如冷轧板卷价格小幅上涨，而其他如螺纹钢、热轧板卷价格小幅下跌。铁矿石价格小幅回落，但整体仍处于年内高位。焦炭价格稳中有升，废钢价格小幅上涨。

主要观点

1. 钢材价格与库存变化

• 螺纹钢：HRB400（20mm）报收3826元/吨，环比下降12元/吨，但本周库存由降转增。
• 高线：HPB300（8.0mm）报收3982元/吨，环比下降2元/吨。
• 普碳中板：20mm报收4002元/吨，环比下降3元/吨。
• 热轧板卷：3.0mm报收4054元/吨，环比下降11元/吨。
• 冷轧板卷：1.0mm报收4583元/吨，环比上涨15元/吨。
• 不锈钢：304*2B不锈钢板卷价格分别上涨400元/吨和150元/吨。

2. 钢材社会库存变化

• 截至8月28日，钢材社会库存总量为1549.58万吨，较上周增加9.4万吨，增幅0.6%。
• 螺纹钢库存增加11.26万吨，增幅1.3%；线材增加1.46万吨，增幅0.8%；热轧、冷轧、中板库存则出现不同程度的下降。

3. 高炉利用系数高位运行

• 2020年7月高炉利用系数为2.66，较2018年以来保持高位。
• 秋冬季限产政策略有放松，叠加钢厂利润恢复，预计后期高炉利用系数将维持高位运行。

4. 铁矿石价格与库存

• 进口矿价格指数CFR澳洲粉矿62%报123.15美元，较上周下降2.8美元。
• 45个港口铁矿石库存为11310.48万吨，较上周增加68.76万吨。
• 钢厂进口矿平均可用天数为25天，库存消费比为27.06。

5. 焦炭与废钢价格

• 焦炭：价格稳中有升，山西地区准一级冶金焦价格在1700-1830元/吨，主流价格在1890-1920元/吨。
• 废钢：全国主要地区6-8mm废钢价格小幅上涨，周变化分别为+30元/吨、0元/吨、+20元/吨等。

关键信息

钢铁行业整体表现

• 钢铁（申万）指数周跌幅0.66%，板块内个股表现分化。
• 涨幅前五：甬金股份（+10.34%）、华菱钢铁（+10.04%）、首钢股份（+9.77%）、宏达矿业（+5.54%）、赛福天（+5.18%）。
• 跌幅前五：*ST金岭（-10.32%）、扬子新材（-8.37%）、广大特材（-8.27%）、海南矿业（-6.96%）、杭钢股份（-6.03%）。

下周行情展望

• 旺季需求持续：国内疫情形势向好，下游需求加速复苏，钢材中长期需求上行。
• 钢价窄幅震荡：螺纹钢、热轧、冷轧等品种价格多空博弈，整体波动较小。
• 盈利分化明显：热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别上涨4元/吨、15元/吨、29元/吨。
• 高炉开工率小幅下降：163家钢厂高炉开工率为70.99%，环比下降0.14%；产能利用率79.20%，环比下降0.14个百分点。

推荐标的

• 甬金股份：产品主要应用于家电、电子、医疗等高成长行业，积极布局高端产品及海外市场，给予“买入”评级。
• 华菱钢铁：全球最大的宽厚板制造基地，受益于基建托底及能源安全战略，给予“买入”评级。
• 三钢闽光：福建地区龙头钢铁企业，盈利水平高，给予“买入”评级。
• 方大特钢：江西省大型民营钢企，盈利水平领先，给予“买入”评级。
• 南钢股份：积极推进智能制造与C2M智慧电商，给予“增持”评级。
• 柳钢股份：华南、西南地区主要钢铁企业，计划增资广西钢铁，提升市场竞争力，给予“买入”评级。
• 韶钢松山：广东省最大上市钢铁企业，受益于大湾区建设，给予“买入”评级。
• 中信特钢：特钢龙头上市公司，实现对兴澄特钢100%控股，给予“买入”评级。
• 久立特材：工业用不锈钢无缝管和焊接管龙头，受益于油气管网建设，给予“买入”评级。
• 永兴材料：具备锂电产业链，实现“特钢起步、锂电布局”，给予“买入”评级。

风险提示

• 需求不及预期：下游行业复苏不及预期，可能影响钢价和库存。
• 环保限产减弱：政策宽松可能影响钢厂利润。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对出口及原材料进口造成影响。
• 疫情影响超预期：可能改变需求复苏节奏。
• 项目投产及盈利不及预期：部分标的项目推进或盈利表现不达预期。
• 公司自身经营风险：包括管理、成本、财务等多方面。

行业新闻

• 中央环保督察办公室：强调禁搞“一刀切”和“滥问责”，减轻基层负担。
• 山西钢铁产业集群建设：晋城、运城、翼城等地正加快建设千亿级钢铁产业集群，推动产业链发展。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

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重点公司公告

• 安阳钢铁：2020年上半年实现扭亏为盈，二季度盈利较好。
• 广东韶钢松山：上半年实现营收增长5.52%，利润总额下降6.34%，但资产负债率有所下降。