20230401-上海证券-美妆行业周报_复苏深化_拐点或至_积极布局美护Q2行情_19页

美容护理行业分析总结

核心内容

本报告为2023年4月1日发布的美容护理行业分析，主要围绕化妆品与医美两大板块展开，重点分析了行业趋势、重点公司业绩表现及投资建议。同时，报告回顾了本周市场表现及行业动态，并提供了相关风险提示。

主要观点

化妆品板块

1. “神经香氛”趋势兴起：

   • 香水通过测量脑电波与情绪反应，探索香气对情绪的影响，成为行业新方向。
   • 欧莱雅与EMOTIV合作推出“电波穿香室”，芬美意推出EmotiWAVES与EmotiCODE，奇华顿推出moodscentz®平台，推动“神经香氛”成为增长点。

2. 雅诗兰黛布局新兴香水品牌Vyrao：

   • 雅诗兰黛于2023年3月27日收购Vyrao少数股权，拓展“神经香氛”赛道。
   • Vyrao产品线包括香水、香氛蜡烛、线香等，主打有机成分与情绪疗愈功能。

3. 丽人丽妆业绩承压，但自有品牌与新兴渠道表现亮眼：

   • 2022年丽人丽妆营收同比下降21.98%，归母净利润大幅下滑。
   • 自有品牌营收同比增长超60%，新兴渠道如抖音小店增长显著，非天猫平台营收增长54.98%。

医美板块

1. 首个国产利拉鲁肽获批上市：

   • 华东医药旗下中美华东的利拉鲁肽注射液“利鲁平”获批用于成人2型糖尿病治疗，成为首个国产获批产品。
   • 肥胖适应症审批正在进行中，有望进一步放量。

2. 糖尿病药物市场前景广阔：

   • 全球糖尿病药物市场规模达596亿美元，预计2030年将超643亿人。
   • 中国糖尿病用药市场增长迅速，预计2030年市场规模将超千亿。

3. 医美企业布局全面，关注龙头企业：

   • 投资建议关注爱美客、华东医药、巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、上海家化、美丽田园医疗健康、华熙生物及鲁商发展等企业。
   • 巨子生物、贝泰妮、华熙生物等在功能性护肤品、医美业务等领域表现强劲。

关键信息

本周市场表现

• 申万美容护理行业指数：上涨3.64%，跑赢上证指数3.42个百分点，跑赢沪深300指数3.05个百分点。
• 行业二级指数：化妆品上涨2.97%，个护用品上涨0.09%。
• 个股表现：贝泰妮上涨9.77%，爱美客上涨7.41%，科思股份上涨6.52%，倍加洁上涨5.79%，水羊股份上涨2.75%；锦盛新材下跌3.78%，洁雅股份下跌3.42%，诺邦股份下跌3.04%，力合科创下跌2.68%，延江股份下跌2.61%。

重点公司业绩

投资建议

• 医美板块：

  • 关注爱美客（估值低，拿证壁垒强，产品布局前瞻）。
  • 关注华东医药（首个国产利拉鲁肽获批，产品矩阵丰富）。

• 化妆品板块：

  • 巨子生物（卡位高增长赛道，核心专利技术壁垒，线上增长强劲）。
  • 珀莱雅（品牌矩阵完善，推新速度快，方法论完备）。
  • 贝泰妮（股价回调幅度大，新品及线下渠道布局有序推进）。
  • 上海家化（聚焦专业化、高端化、体验化，盈利能力有望改善）。
  • 美丽田园医疗健康（商业模式稀缺，连锁化率有望提升）。
  • 华熙生物（医美业务产品管线清晰，布局合成生物学及胶原蛋白）。
  • 鲁商发展（剥离地产，聚焦大健康，估值较低）。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异风险
• 重要股东减持风险

图表信息

• 图1-3：展示本周市场表现及各行业指数变化。
• 图6-8：展示YSL“电波穿香室”、Vyrao产品及品牌背景。
• 图9-10：展示丽人丽妆营收及净利润趋势。
• 图11：展示全球成人糖尿病患者数量预测。

表格信息

• 表1：雅诗兰黛近年收购、投资品牌列表。
• 表2：本周重点品牌新品上市情况。
• 表3：医美化妆品上市公司业绩披露日期预告。

总结

本报告指出，美容护理行业整体复苏深化，行业景气度提升，建议关注具备核心竞争力、产品布局前瞻、估值合理的龙头企业。化妆品板块中，“神经香氛”成为新兴增长点，雅诗兰黛与Vyrao的布局值得关注；医美板块中，利拉鲁肽的获批上市及行业增长潜力是重要看点。同时，报告提醒投资者注意行业风险及政策变化对市场的影响。