20230827-上海证券-美容护理行业周报_美护龙头积极回购_静待行业估值修复_24页_926kb

报告摘要

美容护理行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2023年8月21日至8月25日美容护理行业动态，涵盖化妆品、医美及新消费板块，分析了行业趋势、重点公司表现及投资建议。

主要观点

化妆品板块

贝泰妮：董事长提议回购股份，用于股权激励和员工持股计划，彰显长期发展信心。公司新品“修白瓶”通过抖音电商超级品牌日IP首发，销售表现亮眼；8月推出“特润霜”，定位干敏肌，推动销售放量。
华熙生物：董事长提议回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过130元/股，回购数量约230.77万股，资金总额2-3亿元，有助于增强员工凝聚力。
爱美客：已启动股份回购计划，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过450元/股，回购资金总额2-4亿元，显示公司对自身发展的信心。

医美板块

美丽田园医疗健康：
- 2023H1业绩显著恢复，营收10.4亿元，同比增长41.2%；净利润1.12亿元，同比增长639.47%。
- 三大业务板块：传统美容服务、医疗美容服务、亚健康评估及干预服务，其中医美收入占比42.42%，转化率提升至23.4%。
- 门店总数达390家，其中直营店196家，加盟店194家，持续扩张。
- 数字化运营成果显著，直营店活跃会员达7.39万人，同比增长21.3%。
- 收购成都幽兰品牌20%股权及长沙加盟店51%股权，稳固区域市场地位。
- 2023H1毛利率提升至46.1%，净利率提升至11.64%，盈利能力增强。

新消费板块

若羽臣：
- 2023H1营收5.92亿元，同比增长10.55%；归母净利润0.23亿元，同比增长147.61%。
- 自有品牌“绽家”表现亮眼，抖音渠道营收同比增长超100%，天猫旗舰店营收占比39%，同比增长28%。
- 公司拓展多渠道业务，淘外营收占比接近一半，业务结构持续优化。
百龙创园：
- 2023H1营收4.13亿元，同比增长5.15%；归母净利润0.91亿元，同比增长16.12%。
- 产品结构优化，膳食纤维系列收入2.13亿元，同比增长23.93%，占比提升至51.55%。
- 新产能即将释放，预计2023年底“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”和“年产1.5万吨结晶糖项目”将投产，有望推动业绩增长。

关键信息

行业趋势：
- 医美及化妆品行业具备节日性特征和类刚需消费属性，企业自身边际变化、行业发展趋势及估值变化是投资考量的重要因素。
- 建议关注具备快速反应能力、新品迭代能力、渠道运营能力及品牌竞争力的公司。
重点公司推荐：
- 爱美客：基本面强韧，再生天使新品推出，估值较低，具备产品管线丰富及技术壁垒优势。
- 华东医药：公司治理优异，医美业务增长亮眼，管线布局丰富。
- 巨子生物：胶原蛋白龙头企业，纳入港股通，产品布局前瞻，具备增长潜力。
- 珀莱雅：推新速度快，品牌矩阵完善，具备全要素综合竞争能力。
- 水羊股份：高端品牌伊菲丹放量，估值相对较低。
- 贝泰妮：股价回调较大，股权激励落地，积极布局抖音渠道，新品销售亮眼。
- 上海家化：重启超头直播，销售数据边际改善，盈利能力有望提升。
- 美丽田园医疗健康：国内领先的一站式美丽与健康服务提供商，具备连锁化优势。
- 华熙生物：以玻尿酸为基本盘，医美产品管线清晰，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道。
- 福瑞达：剥离地产，聚焦大健康，拓展胶原蛋白业务，估值相对较低。
风险提示：
- 消费市场持续低迷；
- 新品推出不及预期；
- 行业需求复苏低于预期；
- 政策推进不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 宏观经济下行压力加大；
- 上市公司经营水平不及预期；
- 第三方数据统计口径差异；
- 重要股东减持风险。

图表与数据支持

行业表现：美容护理行业指数下跌4.21%，跑输沪深300指数2.23个百分点。
公司业绩：美丽田园医疗健康2023H1净利润同比增长639.47%，营收增长41.2%；若羽臣2023H1归母净利润同比增长147.61%。
产品布局：普门科技在体外诊断和治疗与康复领域布局全面，2023H1营收增长24.97%，归母净利润增长35.19%。
研发投入：普门科技2023H1销售/研发/管理费用率分别为19.63%、17.44%、5.57%，销售费用率稳步增长，研发费用率略有下滑但保持较高水平。

投资建议

医美及化妆品行业建议关注具备全要素综合竞争能力、产品迭代能力强、渠道运营精准、品牌力强的公司。
具体推荐：
- 爱美客：医美针剂龙头，基本面强韧，再生天使新品推出，估值较低。
- 华东医药：公司治理优异，医美业务增长亮眼，管线布局丰富。
- 巨子生物：胶原蛋白龙头企业，纳入港股通，产品布局前瞻。
- 珀莱雅：推新速度快，品牌矩阵完善，具备方法论完备的品牌壁垒。
- 水羊股份：高端品牌伊菲丹放量，估值相对较低。
- 贝泰妮：股价回调较大，股权激励落地，积极布局抖音渠道。
- 上海家化：重启超头直播，销售数据边际改善，盈利能力有望提升。
- 美丽田园医疗健康：国内领先一站式美丽与健康服务提供商，连锁化率有望提升。
- 华熙生物：医美业务产品管线清晰，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道。
- 福瑞达：剥离地产，聚焦大健康，拓展胶原蛋白业务，估值相对较低。