20180724-光大证券-2018年基金2季报分析_消费占比提升_G2双杀中后期有调整压力_17页_2mb

2018年基金2季报分析总结

核心内容

2018年第二季度，主动偏股型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）持有股票市值为12755.83亿元，股票占净值比重从一季度的73.54%下滑至73.02%。普通股票型和偏股混合型基金的仓位下滑幅度较大，显示市场整体风险偏好有所下降。基金在消费板块的持仓占比显著提升，而周期品、科技、金融等板块则有不同程度的下降。

主要观点

1. 板块配置偏好变化

• 主板与创业板持仓占比提升，中小板下滑：2016~2017年，主板持仓占比持续提升，中小创持续下滑，但18Q2趋势逆转，主板和创业板持仓占比提升，中小板下滑。
• 市场风格扩散，权重板块持仓占比下滑：上证50、沪深300成分持仓占比下降，中证500、中证1000成分持仓占比上升，表明机构对权重板块的集中抱团逐渐松散。
• 消费行业成为主流配置：消费板块持仓占比达到45.18%，超配比例达19.53%，在历史分位数中处于高位，是市场风险偏好偏低时的避险选择。

2. 行业配置偏好

• 上游行业：仅煤炭持仓占比小幅提升，其余如石油石化、有色金属持仓占比下降，分位数仍处高位。
• 中游行业：钢铁、化工、轻工、交运持仓占比小幅上升，其余如建材、电力设备等普遍下滑。
• 下游行业：建筑、地产持仓占比均下滑，分位数处于低位。
• 科技行业：仅计算机行业持仓占比提升，其余如传媒、通信、电子元器件等向标配回归。
• 金融行业：持仓占比整体下滑，银行、非银金融均出现低配，表明市场对金融板块信心不足。

关键信息

3. 基金增减持个股一览

• 持股数量提升Top10：分众传媒、三一重工、南极电商、苏宁易购、桐昆股份、森马服饰、东方航空、青岛海尔、中国铝业、浪潮信息。
• 持股数量下滑Top10：紫金矿业、中国巨石、永辉超市、阳光电源、建设银行、工商银行（H股）、工商银行、京东方A、农业银行、中国石化。
• 基金重仓Top10：贵州茅台、中国平安、格力电器、美的集团、伊利股份、分众传媒、五粮液、泸州老窖、招商银行、保利地产。

4. 风险提示

• 仓位信息存在滞后性，重仓股明细不能代表基金全部配置情况。
• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附录信息

• 分析师：谢超（执业证书编号：S0930517100001）
• 联系方式：010-56513031，xiechao@ebscn.com
• 报告系列：基金持仓系列报告，20180427发布《市场风格扩散——2018年基金1季报分析》

结构说明

• 板块配置：主板和创业板持仓占比提升，中小板下滑。
• 行业配置：消费行业持仓占比显著提升，其余行业普遍下滑。
• 个股变动：部分个股被增持，部分被减持，反映出基金对市场的动态调整。
• 风险提示：强调数据的滞后性和分析的局限性，提醒投资者谨慎决策。